从最近的走势看，市场先抑后扬，先有7.6前美国加征贸易关税不确定性的恐慌，后有预期落地以后的悲观情绪释放下的短期反弹，这样的走势也基本印证了我们对于市场“恐慌性提前量”的判断：正因为前期非理性情绪的持续堆积，所以在基本的恐慌性预期消除以后，市场也自然走出修复性行情。和行情的起承转合相比，信息层面相对平静，不过有两则信息值得我们思考：1）世界最大规模的对冲基金桥水(bridgewater)和最大的资产管理集团贝莱德（blackrock）都计划在今年发行投资于中国市场的私募基金产品；2）证监会会同有关部门上报的《关于进一步放开外国人A股证券账户开立政策的请示》，已获国务院原则同意，符合特定条件的外国居民可以直接在中国证券市场开户交易。表面上看，这两件事和我们离得都比较远，但实质上随着更多样的海外资金进入到A股市场，整个市场从交易行为到估值结构的演变都将呈现出新的特点。一如陆股通开通以后，绩优蓝筹股相对于中小市值普通企业股的溢价走势，会直接体现到每一个市场参与者的账户结果中，我们也将持续对此进行跟踪和思考。

基于市场短期悲观情绪已在一定程度上将实际的负面因素包含在目前的定价中，冰剑对对冲比例做了一定的下调，但仍维持在可确保资金安全的比例范围，由于前期对持仓结构进行优化，所以持仓变化不大。对后市，我们继续保持应有的耐心，虽然大家都希望市场能够直线上涨，但从现实的角度看，在未来，对经济发展和民族自强的期盼将与短期内外部扰动因素（如今晨美国再次加码贸易制裁）相互交织，市场波动走势也将体现出这种复杂性。但更为重要的是，基于前几周对目前市场静态位置和投资者大众预期的连续分析，我们认为当下“预期差”很明显，未来走势不管是否复杂都将不会改变乐观的结果。相反的，表面上越是复杂的走势越是能够为我们预留出足够的时间和机会去深度挖掘具备穿越周期的成长价值。所以，在保持足够耐心的基础上，积极挖掘并守候价值，是现阶段及未来较长一段时间我们必须坚持和践行的原则。

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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，私募基金合格投资者的标准如下：
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：
（1）净资产不低于1000万元的单位；
（2）个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。（前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。）
2、下列投资者视为合格投资者：
（1）社会保障基金、企业年金、慈善基金；
（2）依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划；
（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
（4）中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定，信托计划合格投资者的标准如下：
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。

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1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币；
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