这两天由于一些事件，本来趋于平滑的市场再起波澜：1、上周中美联合签署了第一阶段协议，内容很多，传播也很广。对资本市场来讲，协议的签署暂时消除了这一份不确定性，有利于提升市场参与者的风险偏好。自18年年初至今，中美贸易摩擦起起伏伏，历经波折，现在终于是告一段落。后续中美的贸易关系有些摩擦会是常态化，中美贸易相互不可能脱钩也是不争的事实。2、近期科创板的部分限售股解禁，上市一年后更是有大量的解禁。在市场风格的倾斜下，科创板最近表现亮眼，但还是要注意解禁的情况，特别是炒作明显的公司。3、外资持有美的集团股份已达到28%，触及外资持股比例的上限，随后美的集团被MSCI多指数剔除。一方面，这充分说明了外资对A股部分公司投资价值的看好；另一方面，这有可能会促进我们进一步的“金融开放”。“金融开放”可以提高我们的抗风险水平，但同时会有利于外资的“获利”，“如何开放”是一个考验智慧的命题。

中国市场最为优势之处是容量足够大、基数不高，在这样的市场下，一个刚需并且需要定期更换的消费品会有着充足的发挥空间。过去20年，其中最具有代表性的是汽车和手机，它们不仅自己的产品卖得好，而且完全带动了其他的消费。但前两年开始，汽车和手机的销售增速都出现了较大的滑坡，因为快速发展而积累起高基数的企业也都遇到了瓶颈期，当前这个问题可能会由技术的革新而有所好转。比如手机的4G升5G、更为强大的功能和更为出色的工业设计，汽车的新能源车的发展。从手机来看，2019年国内智能手机出货量同比下降4.7%，但中老年人更换智能手机呈现出增长趋势，另外5G手机在2020年开始会快速增长，5G手机占智能手机销售量的比例会不断提升。这两个因素有助于手机产业链的回暖和再向好。从汽车看，12月份汽车行业工业增加值回升至双位数水平，汽车销售数据也在回暖。在新能源汽车技术持续积淀和5G技术在车联网应用就是对汽车行业的硬件、软件的共同提升，现在更是有特斯拉国产化的快速实现，汽车产业有望好转。

年前有一个武汉新型冠状病毒的大事件，对于资本市场的影响是比较大的。一个在博弈层面，不确定是市场最大的消极影响，短期医药疫苗、医疗器械板块会有资金的投机；另一个，该事件正持续发酵中，当前正值春节时期，是全国范围内人口流动最大的时间点，也是全国人民集中消费的时期，虽然最终影响仍未可知，但预计对影视娱乐、旅游、交通运输等消费行业都有巨大的负面影响。

我们认为，四季度以来对国内经济进入复苏周期的判断得到了数据的持续验证。春节期间资金面多多少少会受到考验，不排除春节前是股市资金面最坏的时候，同时春节后随着抛压减少，保守资金回流股市，低估值大盘蓝筹股将迎来风险偏好的提升，我们也会用衍生品工具对此进行精确表达。

最后，祝大家新年快乐！

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（1）净资产不低于1000万元的单位；
（2）个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。（前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。）
2、下列投资者视为合格投资者：
（1）社会保障基金、企业年金、慈善基金；
（2）依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划；
（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
（4）中国证监会规定的其他投资者。

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1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定，集合资产管理计划合格投资者的标准如下：
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币；
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

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