这几年价值投资风靡，大家都听过一句话：做时间的朋友。对于巴菲特型的投资者来讲，是用合适的价格拿该拿的公司，然后做时间的朋友，对我们来讲还有一种理解也是做时间的朋友，那就是我们一直践行我们在市场中持续有效的宏观对冲策略，然后用时间换空间，在这个过程中，我们也是在做时间的朋友。那么在这个过程中我们会经历涨跌、判断那些变与不变…我们只要做到策略持续有效，这就是另一种做时间的朋友。

上周的市场是典型的“跑的时间长了，需要稍微歇一歇”的状态，从消息面的情况来看：1、目前中美双方关于贸易战事宜的谈判正在积极地向着良好的方向推进，并且中美关系的发展会影响到特朗普明年的大选，所以大概率会向好。2、虽然9月美联储降息未超预期，但整体来看，全球降息改善货币环境的宽松趋势已定，我们也已经降准以及调降新一轮LPR。3、富时、标普道琼斯指数公司按计划提升A股的权重，给市场带来百亿资金。
其实从年初全球货币市场宽松趋势预期到前几个月开始全球各国都降息的过程中，我们能发现A股的吸引力是在逐步提升的，事实也证明对我们A股市场影响最大的就是外资。外资的第一偏好是“确定性”，所以我们能看到19年以来，只要是确定性高的公司，市场都会给出很好的价格，这些确定性极高的资产也是我们在说的核心资产。而事情的发展总是伴随着阶段性，我们认可核心资产的好，同时我们国家一直努力在做的还有一件事情就是积极调整经济结构，产业的转型升级向符合时代新需求的方向调整。
所以从投资角度看，首先是看清楚了未来的投资逻辑，就是有主线的结构性机会，今年以来涨幅大的公司都有景气度和业绩的双重支持，这个趋势会保持下去。其次增量资金来自资产荒，无论是外资还是内资，配置股票的需求都是长期的资产荒逻辑，如果增量资金的久期长过5年，他们就会去买基本面最优的公司，而不是便宜的次好公司。所以不要期待一线龙头和二线龙头之间的估值差距会缩小，专注买基本面最好、护城河最宽的公司，目前没泡沫。

我们理清楚了自己的长期思路是布局未来两三年估值低位、好赛道上戴维斯双击的结构性行情，那么四季度我们会在“确定性高溢价”和被低估的“科技驱动的戴维斯双击的不确定”之间做一个估值套利的机会，通过这个逻辑增强我们持仓对指数的相对收益。这就是我们的做时间的朋友。

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（2）依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划；
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2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；
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