冰剑周评:预期分化强烈,稳守以待时机
2018-08-13
冰剑周评:预期分化强烈,稳守以待时机
上周(8.6-8.10)市场整体大幅震荡,总体方向向上。沪深300上涨2.7%,创业板指数上涨2.03%。
上周前四个交易日沪深300指数的涨跌幅分别为-1.27%、2.92%、-1.61%和2.5%,为16年年初以来市场短期走势跳动最大的一次,这种现象体现了市场各个层面的资金观点反差极大,形成直接的碰撞:首先是外部环境风声鹤唳与内部政策转向意图企稳之间的反差。比较典型的事例是土耳其爆发货币危机,进而将负面影响传导至欧美市场,截至上个周五全球市场出现普跌的行情;但与此同时,在国内,随着政治局会议定调“加码基建补短板”,并且在货币、财政等多个环节进行支持,预示着以刺激内需为主要手段的逆周期对冲行动已经开启。同时,显露疲态的基本面现状和大跌之后相对合理的估值形成反差。最新公布的7月份全国50家重点零售企业零售额同比下降3.9%,令市场对终端消费疲软的担忧进一步加剧,而这种周期下行状态预计将会持续;但与此同时,在持续半年的下跌后,沪深300为代表的大中型企业整体估值已经在回到了和16年年初基本持平的状态,而以中证500为代表的中小型企业整体估值则可以排入历史前5%便宜的状态。很明显,市场已经对现在的基本面做了一次“提前量”,而目前资金交换意见的焦点在对未来宏观经济是否会超预期变差的判断上。
展望后市,现在的时间点和市场点位都处在一个意见分歧较大且密集交换的过程中,全球经济贸易系统的不稳定状态预计将阶段性常态化,而国内对冲周期下行的调控手段叠加市场机制起得到一定作用但需要时间体现,市场的磨底行为将进入纵深。基于此,我们将延续前期策略,以稳为主,在确定性机会捕捉到之前保持耐心。
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