冰剑周评:央行动作频频,市场继续磨底

冰剑周评:央行动作频频,市场继续磨底

上周(8.20-8.24)市场稍有企稳,蓝筹领涨全市场,沪深300上涨2.96%,创业板指数上涨1.1%。

上周三上海市场全天成交金额不足1000亿,创下最近4年来完整交易日(扣除熔断影响)的最低成交量。当市场成交水平回到2014年2000点附近的位置,既体现了目前人气的极度弱势,也将资金在股市低配的现状体现无疑。当有声音在调侃A股4年一轮回的同时,我们需要理性思考一下,这4年到底给我们带来了些什么变化:13年底我国GDP总量59万亿,至17年底增至82万亿,4年增长39%;14年全国居民人均可支配收入20167元,至17年底为25974元,4年涨幅41%;而最被唱衰的规模以上工业企业利润总额也增长了接近20%。事实上,我们的经济发展、居民收入、企业盈利能力依然在不断进步中,决定市场的涨跌因素纷繁复杂,极端情况下连续若干年和基本面背离的情况也不少见,但最终脱离不了一个国家本身的劳动生产率和经济效益,我们对此充满信心。

展望后市,两条信息我们需要注意:首先是央行继续采取措施化解风险,计划将地方债风险权重降至零,此举会刺激银行配置地方债,进而传导至信贷及信用债环节的适度宽松,与目前“基建补短板”的政策措施相映成趣;其次,在人民币汇率接近破7的关口,有关方面重启“逆周期因子”,汇率也应声上涨。从这些方面我们可以看到逆周期调控措施已经从大的指导原则慢慢转化为实际的行动细则,但同时,中美经贸问题、去杠杆带来的后遗症仍有一定不确定性,内外部环境的预期切换需要时间去体现,市场现阶段的磨底过程就显得非常重要了。基于此,我们延续前期策略,保持耐心的同时积极寻找合适的突破口。

 

 

 

 

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