冰剑周评(2019年11月25日-11月29日)
2019-12-05
冰剑周评(2019年11月25日-11月29日)
上周A股成交量有所缩小,整体横盘略有向下,沪深300下跌0.55%,创业板指下跌0.89%,市场在信心被慢慢消耗后显得活力不足。
市场目前的局面相对矛盾比较多,需要时间来发展并沉淀:1、最近不少投资者会考虑还要不要申购新股,因为新股上市破发的出现,使得A股IPO的参与者能更多地去理性思考,而证监会也表示已基本实现所有在审企业的“即报即审、审过即发”,IPO排队问题得到有效解决。这对市场是正面的、积极的影响。特别是A+H上市的公司,同一个公司,A股价格普遍都会比港股贵很多,投资者真要买肯定去更便宜的地方买,而现在交易也是已经打通,未来只会更便捷,长期来看,市场会更成熟,投资者也会更理性。2、汽车销量这两年来一直处于持续下滑,而房地产销量这两年节节攀升。通过新能源汽车产业发展的确立以及明确“房住不炒”和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,车企、房企会分别先后进入存量竞争。在这样的大环境下,我们可以看到高端车的销量是逆势上扬,高品质小区的销量也是持续增长。特别是在存量竞争中,我们应该着重关注这些行业的优质企业的核心竞争力。3、医药集采谈判进入尾声,上周医保药品目录新增70个药品,平均降价60.7%。医药集采的背后是一系列复杂的问题,包括国家医保的压力,化学制药企业的生存,百姓的民生与医院的经营问题等。这对于部分企业来说是异常残酷的事情,但我们认为市场会给出一个平衡点。4、统计局发布的11月制造业PMI在下半年首次站上荣枯线,财新中国综合PMI也是录得2018年3月以来最高,PMI重回扩张区说明我们经济开始有所回暖,我们看后面PMI能否继续在荣枯线之上。
最近市场成交量不大,市场情绪一般,这是因为缺钱吗?不管是这几天在卖的公募基金还是机构,他们手上都有着大量的资金,各个银行理财子公司也是躺着很多钱。所以市场并不缺购买力,不缺资金,缺的是我们经济向好的阶段性胜利,缺的是我们企业实实在在利润增加的可能,我们对此密切关注。
回到操作上,我们担心资金面因为临近年底会引起恐慌,但资金面的恐慌显然不是全局影响,而是所谓的机构重仓股。所以最近我们看到基金重仓股表现较弱,非机构重仓的股票反而很抗跌。我们一方面通过期指降低了一些仓位,保护净值也保留阿尔法收益的弹性,另一方面也把仓位向机构持仓的食品饮料、生物制药之外的地方布局。
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