冰剑周评（2020年3月2日-2020年3月6日）

上周A股再持续回升，沪深300上涨5.04%，创业板指上涨5.86%，美股标普500上涨0.61%，纳斯达克指数上涨0.10%，我们可以看到现阶段A股表现强于美股。美股十年的长牛，我们作为陪跑选手表现很差，如今他们跌了，我们没必要妄自菲薄。

上周市场受外部消息影响，有进一步发酵演变的可能：

1、美联储周二宣布紧急降息50个基点，是2008年以来首次在例行会议之外宣布降息，其目的是在新冠疫情的影响下保护当前美国有史以来持续时间最长的经济扩张周期。就在鲍威尔宣布降息和讲话后，美股先反弹后下跌，市场并不“买账”此次降息，认为反而是确认了美国经济的下行风险很大。市场普遍预期近期美联储还会降息。

2、上周有报道监管部门关于科技类基金发行进行窗口指导，此消息未官方证实。但之后一公募基金公司计划发行科技类ETF时，临时公告把规模上限控制在15亿之内，这是首次出现的主动控制首发规模的ETF，要知道规模对公募基金来讲有多重要。所以基本上可以证实科技类基金的发行被窗口指导，这也跟近期科技类板块被疯狂推高，短期风险较大有关。

3、上周末OPEC+联合技术委员会就再削减原油日产量未达成一致协议，随后沙特逆势增产，与其他产油国打起价格战，典型的破罐子破摔使得原油价格暴跌30%，叠加疫情在全球扩散中的负面影响，全球市场经济预期看衰。

4、各省市推进重大基础建设项目，总量巨大，官方也提出“新基建”为经济增长提供新动力，其中包括：5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网七大领域。

市场受疫情和外盘影响，日波动加大，很多时候表现为大跌大涨，比如前一天跌3%，后面一天就涨3%。市场处于这样的情况下，很多趋势投资者会直接被市场按在地上摩擦，所以他们会选择去做短线或者空仓等待，不然一旦进入市场大概率就是被消灭掉。而之前的中小创热点由于科技类ETF被窗口指导和市场部分恐慌情绪的叠加，凉的很快。所以这样的情况下，市场资金面短期会对原本稳定向好的趋势有很大的冲击，这也是很多估值合理的白马蓝筹近期一起回调的原因之一。

我们认为接下来A股行情依然体现为结构性，并不是全面的涨跌，A股指数整体体现为稳定、抗跌。调整中我们看到前期涨幅过大的5G、芯片、半导体等高估值板块受到冲击更大，而上证50、沪深300、红利指数等低估值、高股息为主的板块则体现为明显的抗跌。同时我们重点关注的美股中，主要业务在中国的台积电、阿里巴巴、京东、唯品会、中通快递等公司也体现出了明显的抗跌性，而美国的全球化公司星巴克、脸书、谷歌、亚马逊、微软、英特尔、卡特彼勒、通用电气等龙头公司则出现了明显的回调。说明中国资产是避风港的逻辑，不仅在国内得到了认同，在国际上也得到了认同。本质上是我们的刺激经济复苏的底牌还足够多，我们的疫情控制做得更好。

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