冰剑周评:布局一个底部区间的机会,您愿意吗?

过去一周(5.8-5.16)市场平稳向上,期间沪深300累计上涨1.17%  ,创业板指累计上涨0.06%

在对市场做进一步探讨之前,首先让我们每个人问自己一个简单的问题:如果证券市场处在底部区间,您愿意投资吗?相信这个问题的答案是显而易见把这个问题延伸一下,如果证的。那么再让我们券市场处在底部区间,但短期存在有限波动的可能,你愿意投资吗?对于理性投资人来说,波动/震荡并不是风险,答案应该不会有改变。那么回到现在的市场看,我们又处在哪个位置?以沪深300为例,其当前绝对点位为3900点左右,看似高过16.1熔断底部2900附近的位置,但随着业绩的增长,其估值水平已经非常接近当时的水平:研究数据显示,目前沪深300的静态市盈率(PE)为13倍左右,估值水平处在过去十年低位,更是远低于历史中位水平;保守预计18年指数成分股净利润同比增长10%-13%,可以推知至沪深300的实际动态市盈率水平将低于11.8倍,距离熔断时的最低位仅差7%。如前的合理推测可知,目前我们其实正处于开头那个问题所给出的场景中。事实上,最近各大券商又开始力推指数基金定投的策略,上一次出现这种现象的时间点在16年1月熔断后。熟悉的景象纷至沓来,各位投资者可以再问自己一遍开头的问题,如果以有限的波动去换取一个布局市场底部区间的机会,您愿意吗?

目前,我们对中期行情演变仍持乐观态度。首先,上周走势已经明显从估值底部区间的抵抗式下跌演变为主动上攻,对应市场悲观与乐观预期的不对称,市场仍旧易涨难跌;其次,个股板块层面的行情有序展开,绩优蓝筹股明显回暖,与原先强势的成长行业个股交替引导市场前行,说明上周提到的MSCI指数纳入等利多因素正在逐步发酵;最后,外盘特别是美股的走势和美国宏观基本面匹配度较好,出现连涨,带动市场情绪稳定。市场风险方面,需警惕因个别大中型企业信用违约以及美债收益率的上行造成的连锁反应,但从目前的情况看,近一年的宏观政策已经对此做了较为充分的对冲,我们倾向于积极的态度,但仍然对短期可能会出现的波动做好了对冲准备。

 

 

 

 

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