冰剑FOF•月度报告(2020.03)

2020-04-09|冰剑推荐
冰剑FOF·月度报告(2020.3)一、组合配置情况:1、报告期资产配置情况: l  本期在资产配置上的没有调整,与上期保持一致。 2、下一期布局逻辑: l  受到疫情蔓延影响,全球的经济活动都被迫减缓,部分地区甚至停滞社会经济活动。这样的情况在短期内无法好转,全球的资产在部分杠杆资金抛售下遭遇流动性危机,使得各类资产无一幸免,全线下跌。在没有预料到该情况发生的状况下,我们的净值受到了较大的波动。我们会着重预估、分析在流动性危机得到缓解之后,受疫情影响的经济活动能否尽快恢复,并且回到增长态势;其次,我们的投顾风格为价值型股票投资,在仓位上依旧保持重仓,我们会根据市场变化和疫情发展来调整仓位。从中长期来看,中国资产在这轮影响下,更加突显出了其性价比。我们近期不会过多调整原来的配置。 二、市场回顾与监控:   1、市场回顾市场代表指数02.28-03.31年初至今商品市场Wind商品指数-6.82%-11.54%股票市场沪深300指数-6.44%-10.02%债券市场中债新综合财富(总值)指数0.71%2.57%汇率市场美元兑离岸人民币1.65%1.90%海外市场道琼斯工业平均指数-13.74%-23.20% 2020年3月份市场全线下跌,主要是受到疫情的全球扩散和几大产油国因未能达成减产协议而打响价格战的影响。这两件事情叠加之后,加剧了市场投资者对全球市场经济预期的看衰。在疫情的冲击下,海外市场由部分杠杆资金开始,进而引发了流动性危机,所以不管是风险资产还是避险资产都在短期遭到抛售。在美联储降息放水等货币宽松的连续政策下,市场流动性危机得到有效缓解。股票市场,外盘部分重要市场短短几周经历多次熔断,全球投资者见证历史。在外盘的暴跌下,A股虽然相对抗跌,但也有较大的跌幅。美股十多年的牛市,市场一直处于高位,当疫情和原油价格战打响后,叠加资金杠杆较高,美股的暴跌宣告了牛市的结束。这样的情况下,海外的美元资产加速回流美国本土,使得其他国家的资产全线下跌。对于A股来讲,国内疫情已经得到有效控制,但当前全球蔓延,在全球化的大背景下,任何国家无法独善其身。同时我们也看到中国资产的性价比越来越高,机会越来越好,只是这个时间点的把握是相对困难的事情;商品市场,商品价格波动加剧,3月份整体跌幅和股票市场相近,同样受到疫情影响,正常的生产生活被打断,生产的供给侧和需求端出现大幅双降,对商品价格造成剧烈波动。而商品价格的回升需要以供需的回升做基础,以企业生产的情绪做驱动,这需要等全球的疫情得到有效控制;债券市场,由于疫情的冲击,全月债券收益率进一步下行,期限利差维持高位,信用利差有所走扩。疫情对所有资产都产生了巨大的影响,有些是可以恢复,甚至增长的,而有一些是无法恢复的。针对疫情对全球的影响和反转的时间区间,我们会保持实时的关注和跟踪。 2 市场监控l  股票市场及相关策略:沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债 该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。受到疫情全球蔓延的影响,该性价比指标回升至19年1月份的位置,该指标说明当前A股市场非常具有投资性价比,风险越跌越小,性价比是越涨越小,我们会持续跟踪指数投资性价比的情况。 l  商品和股票市场相关度:中国股市和商品市场之间的波动关联性 该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。3月份的股票和商品市场同上期一样因疫情蔓延而同向波动,在交易属性上,股市比商品更具交易性,我们会继续关注两个市场的方向变化。 l  债券市场及相关策略:信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA 本期信用利差持续走扩,凸显了市场的担忧情绪。由于投资者信心不足,对于风险偏好偏向保守,补偿信用风险的收益得到增加。后面我们将持续关注信用利差的情况。    免责申明本报告仅供冰剑投资(以下简称:“本公司”)合作机构使用。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

冰剑FOF•月度报告(2020.02)

2020-03-06|冰剑推荐
 冰剑FOF·月度报告(2020.2)一、组合配置情况:1、报告期资产配置情况:l  本期没有配置上的调整,依旧维持高股票多头仓位。 2、下一期布局逻辑:l  近期市场本身波动率加大,加上我们的仓位集中在股票多头端,所以产品波动也有所放大。这是我们当前认为性价比很高的策略,我们也愿意在这个位置主动去承受较高的波动。如果未来利率水平都维持在较低水平,那么几乎可以肯定的是股票的表现将远好于其他资产,而未来维持这样的低利率水平是大概率事件。所以目前我们不会调整配置,我们相信之后回过头来看,所有的等待都是值得的。二、市场回顾与监控:   1、市场回顾市场代表指数02.03-02.28年初至今商品市场Wind商品指数-3.43%-5.06%股票市场沪深300指数-1.59%-3.82%债券市场中债新综合财富(总值)指数1.24%1.84%汇率市场美元兑离岸人民币0.15%0.70%海外市场道琼斯工业平均指数-10.07%-10.96% 2020年2月份,全球市场在新型冠状病毒感染的肺炎疫情的扰动下,波动相对大很多。国内市场先跌后涨,但整体体现了市场当前的抗跌。如果光看沪深300指数1.59%的单月跌幅,感觉不出市场的波动加大,但2月3日沪深300单日跌幅达7.88%,所以拉长看这不算什么,关键看投资者是以多长的时间视角去看待市场,不同的人会有不同的答案。二月末,疫情在其他国家开始出现,外盘也大幅下跌。在市场情绪悲观、估值足够低的情况下,二月份的市场比较抗跌的原因有三:第一,疫情对我们来说是旧事物,对国外开始是新事物;第二,中国去杠杆去产能四个年度以后,我们有足够的空间去实施偏宽松的货币政策;第三,股市目前在科技赛道上的小股票涨了很多,但科技赛道的龙头股和银行地产里面的龙头股依然很便宜,有这些低估值蓝筹,市场很难深度调整;由于疫情,大宗商品的需求端突发大幅下滑,使得短期供需失衡,商品价格大多下跌,市场要待疫情得到有效控制恢复;与上期相同,在经济基本面预期被突发疫情因素扰动后,宽松的货币政策与积极的财政政策。在这样的情况下,十年期国债收益率快速下行,中债指数走高;外汇美元兑离岸人民币先升后降,总体平稳。虽然我们认为疫情肯定会过去,但是由于不同的国家不同的应对能力,它会对各国造成不同程度的影响。对此我们保持持续关注和跟踪。 2 市场监控l  股票市场及相关策略:沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债 该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。由于疫情的影响,该性价比指标拉升至上一水平位,随着市场好转有下降趋势。在这个位置的投资具有较高的性价比,我们会持续跟踪指数投资性价比的情况。 l  商品和股票市场相关度:中国股市和商品市场之间的波动关联性 该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。2月份的股票和商品市场依旧在受到疫情因素影响而向相同方向波动,但相对股票市场受到的影响更容易恢复,我们继续关注两个市场的方向变化。 l  债券市场及相关策略:信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA 本期信用利差明显收窄,信用利差收窄的主要原因是经济数据的不理想,2月份受疫情影响,国内的经济生活基本停滞,又恰逢春节,同比影响较大。所以企业债收益率下降幅度快于国债。后面我们将持续关注信用利差的情况。    免责申明本报告仅供冰剑投资(以下简称:“本公司”)合作机构使用。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

冰剑FOF•月度报告(2020.01)

2020-02-19|冰剑推荐
冰剑FOF·月度报告(2020.1)一、组合配置情况:1、报告期资产配置情况: l  本期没有配置上的调整,维持高股票多头仓位。 2、下一期布局逻辑:l  目前我们暂时不会调整配置。在维持这样的仓位下,产品波动也会随之加大, 但鉴于对当前A股整体估值处于历史低位,以及从大类资产的投资性价比角度看,A股当前具有极高投资性价比。我们也会保持产品良好的流动性,并且持续跟踪市场及投顾的情况,特别是在新型冠状病毒感染肺炎疫情发生之后传导至资本市场的影响。二、市场回顾与监控:   1、市场回顾市场代表指数01.02-01.23年初至今商品市场Wind商品指数-1.69%-1.69%股票市场沪深300指数-2.26%-2.26%债券市场中债新综合财富(总值)指数0.60%0.60%汇率市场美元兑离岸人民币0.55%0.55%海外市场道琼斯工业平均指数-0.99%-0.99% 2020年1月份,市场在持续上涨后有所调整。股票市场整体先涨后跌,市场风格延续12月份以来的中小创强于白马蓝筹,市场赚钱效应明显,投机资金持续在市场中切换板块。但在最后一周,市场受到新型冠状病毒感染肺炎疫情影响,疫情的不确定性使得经济预期下行和市场风险偏好降低;同样,在需求端开始受到负面影响后,供给端的上游商品价格马上有所反应,其中万得商品指数单月下跌1.69%;在经济基本面预期被突发疫情因素扰动后,本就偏向宽松的货币政策更是动作连连,尽量保持资金面的流动性,包括帮助受此影响较大的企业。在这样的情况下,十年期国债收益率快速下行,进一步拉大与短期债券收益率间的利差;外汇行情先升后跌,在之前由于中美贸易谈判暂时落地,汇率升至6.84,现在因为疫情,汇率再次跌破7。从宏观来看,我们国家当前内外部环境均好于过去,经济企稳态势也在稳固趋势中,投资者的风险偏好也因为预期的好转而提升。但疫情是一个突发因素,关键看疫情会持续多久,对经济造成多大的短期影响。对此我们会持续关注跟踪。 2 、市场监控l  股票市场及相关策略:沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债 该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。截止2020年首个交易日,该性价比指标直线拉升,当前的沪深300的风险溢价比历史上84.2%(上期为64%)的时间都便宜,此时的投资具有极高的性价比。我们会持续跟踪指数投资性价比的情况。 l  商品和股票市场相关度:中国股市和商品市场之间的波动关联性 该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。1月份的股票和商品市场在受到统一因素影响而向相同方向波动,这使得两者的关联度持续保持紧密关联,我们继续关注两个市场的方向变化。 l  债券市场及相关策略:信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA 本期信用利差呈现先升后降再升的往复波动,信用利差最终被推高的原因在于疫情的发展造成了恐慌情绪和经济基本面短期受到负面的影响。后面我们将持续关注信用利差是否可以尽快收窄。       免责申明本报告仅供冰剑投资(以下简称:“本公司”)合作机构使用。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

冰剑FOF•月度报告(2019.12)

2020-01-09|冰剑推荐
 冰剑FOF·月度报告(2019.12)一、组合配置情况:1、报告期资产配置情况:l  本期我们对配置做了调整:把管理期货策略的仓位移向股票多头仓位。原因有二:1、鉴于对投顾产品的流动性考量,我们找到了更合适的;2、前段时期我们在月报中一直提到当前依然是投资权益类产品的好机会,在找到好投顾之后,我们坚定的进行了选择。从战略上出发,我们始终是在追求当下高性价比的投资组合。2、下一期布局逻辑:l  针对这样的配置,我们会持续一段时间。从PMI站上荣枯线和央行再次降准等偏宽松下的货币政策结合下,说明当前经济开始回暖。而经济回暖、企业向好传导到二级市场的效率是最高的,我们还能看到国家对于资本市场有着前所未有的重视,其制度和环境都在得到改善。让二级市场更加市场化、更加高效,不仅可以提高企业融资的质量,也能使投资者更加成熟,这对于上市企业和投资者都是利好。现阶段配置股票多头是收益风险比极高的方式,所以,我们会增配股票多头策略的仓位,并且持续跟踪市场及投顾的情况。二、市场回顾与监控:  1、市场回顾市场代表指数12.01-12.31年初至今商品市场Wind商品指数2.55%4.06%股票市场沪深300指数7.00%36.07%债券市场中债新综合财富(总值)指数0.67%4.60%汇率市场美元兑离岸人民币-1.01%1.33%海外市场道琼斯工业平均指数1.74%22.34%12月份商品市场、股票市场都有较好表现,2019年完美收官。A股市场在北上资金持续净买入的推动下,沪深300单月涨幅达7%,其中中美贸易谈判的暂时落地和中央经济工作会议的定调给了市场一剂强心剂;债券市场继续在猪肉供给得到改善、货币政策灵活宽松的直接传导下,保持上涨;我们知道A股在2019年是蓝筹白马的结构性牛市,投资者愿意给确定性高的企业高定价,那么如果放眼全球市场,美国可以说是经济确定性最高的“企业”,中国也可能是成长性好、估值合理的“企业”,从这个角度想,外盘美股持续牛市,稳步向上也是不无道理,但我们始终要观察“高处是否寒冷”;在经济可能企稳的信号释放后,商品市场的整体预期改善,市场供给方产能和需求方订单有所上升,整体12月份维持涨势,特别是黑色板块。我们会实时关注市场供需和行情的变化;人民币汇率受中美贸易谈判暂时落地的刺激,升破至6.94,基本上回到上半年的平均水平,我们会继续关注汇率的变化。 2 、市场监控l  股票市场及相关策略:沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债 该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。截止2019年底,该性价比指标在这一轮上涨之后有所下调,但其依旧处于历史上高性价比投资区间内,当前的沪深300的风险溢价比历史上64%的时间都便宜。我们会持续跟踪指数投资性价比的情况。l  商品和股票市场相关度:中国股市和商品市场之间的波动关联性 该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。12月份两者的关联度再次上升,我们继续关注两个市场的方向变化。 l  债券市场及相关策略:信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA 本期信用利差呈现先降后升再降的往复波动,在经济数据有所企稳以及CPI对利率影响的共同作用下,市场敏感性提升,传导效率提升。19年9月份至今,信用利差均在同一水平区间内小幅波动,后续我们将持续关注。      免责申明本报告仅供冰剑投资(以下简称:“本公司”)合作机构使用。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

冰剑FOF•月度报告(2019.11)

2019-12-06|冰剑推荐
冰剑FOF·月度报告(2019.11)一、组合配置情况:1、报告期资产配置情况:l  本期我们保持之前的配置,在目前的点位,我们非常愿意去持有权益类投顾产品,关键是衡量好权益类投顾中的不同风格的投顾产品的比例。我们会始终保持组合的较高性价比。2、下一期布局逻辑:l  当前短期通胀预期有所缓和,但经济数据未尝完全向好,货币政策大概率会保持中性偏宽松,这意味着债市短期会继续震荡。在地产与基建的发力下,经济有可能出现短期企稳,但对外中美贸易问题又一次出现反复,流动性释放也被通胀预期给压着,在这些相对矛盾下,市场大概率会维持震荡或受消息面刺激而反应。但对于配置而言,提前低估值合理配置是能尽量提高安全边际。所以,我们会在做出较高性价比的配置下,进一步找寻优秀的投顾。二、市场回顾与监控:   1、市场回顾市场代表指数11.01-11.30年初至今商品市场Wind商品指数-1.42%1.46%股票市场沪深300指数-1.49%27.17%债券市场中债新综合财富(总值)指数0.79%3.91%汇率市场美元兑离岸人民币-0.18%2.38%海外市场道琼斯工业平均指数3.72%20.25%11月A股市场呈现单边下跌行情。主要原因有经济数据不及预期;中美贸易问题反反复复;临近年底资金面的活跃度下降;公募基金调整仓位等。债券市场在猪价短期较小幅度下降以及货币政策定向宽松下,表现有所逆转,迎来上涨;反观外盘,美股节节攀升,屡创新高。无论美国是否超预期,可以确认的是其基数是越来越高,后续的增长与否,市场会慢慢画出问好;大宗商品市场供需双侧联动上升,但供应端增速仍然快于需求端,库存水平上升。商品市场在此背景下延续下跌趋势,除黑色金属价格止跌反弹,其余品种均呈跌势;人民币汇率在11月是先涨后跌,持续受到中美贸易问题反复的影响,我们会继续关注汇率的变化。 2 市场监控l  股票市场及相关策略:沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债 该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。截止11月底,该性价比指标有所上升,我们完全可以看到A股持续具备高投资性价比,我们会持续跟踪指数投资性价比的情况。 l  商品和股票市场相关度:中国股市和商品市场之间的波动关联性 该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。两者的关联度有所上升,但不持续,我们继续关注两个市场的方向变化。 l  债券市场及相关策略:信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA 本期信用利差向上小幅波动,说明经济有所回暖,企业发展动力有所提升,后续我们将持续关注。       免责申明本报告仅供冰剑投资(以下简称:“本公司”)合作机构使用。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

冰剑FOF•月度报告(2019.10)

2019-11-08|冰剑推荐
冰剑FOF·月度报告(2019.10)一、组合配置情况:1、报告期资产配置情况:l  本期我们主要是增加了股票多头的比例,在上期也有说到,目前我们认为优秀的股票多头是性价比最高的策略,同时这些股票多头的投顾有不同的侧重点,相互之间能互相“帮助”,有利于保持我们组合的性价比;2、下一期布局逻辑:l  目前在通胀预期下,货币政策不会有明显宽松,这意味着债市近期很难有明显的机会。三季度企业的盈利已有温和改善,中美贸易也有缓和,当下,股票是最具性价比的资产,我们最主要的还是寻找、跟踪优秀的商品投顾以及股票投顾,接下来我们会等待市场表现,并在适当的时候做出反应;  二、市场回顾与监控:   1、市场回顾市场代表指数10.1-10.31年初至今商品市场Wind商品指数-2.31%2.92%股票市场沪深300指数1.89%29.10%债券市场中债新综合财富(总值)指数-0.15%3.10%汇率市场美元兑离岸人民币-1.32%2.57%海外市场道琼斯工业平均指数0.48%15.94%在前几个月的震荡下,市场在10月份迎来小幅上涨,整体行情震荡向上,在不断夯实后有望突破。股票市场在北上资金的持续买入下,表现较好。放眼全球,未来表现有可能最好的市场就是中国市场,当外资持续买入时,是对中国市场当下的认可以及对未来的看好;美股新高在即,在外界对美国经济保持谨慎的预期下,美国经济表现出了强有力的韧劲,随后中美贸易缓和有望进一步刺激美国经济;商品市场整体下跌,有色、能源、化工等大品种跌幅较大,部分小品种在上升周期,表现较好,但整体商品市场在下行;债券市场在通胀预期下很难有明显机会,债市进入调整;在中美贸易大概率缓和的背景下,人民币汇率持续波动,之后有可能重回7以下,市场看好中美缓和预期,我们也会持续关注汇率的变化。 2 市场监控l  股票市场及相关策略:沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债 该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。10月在上涨之后,该性价比指标有所回落,但仍在高性价比区域内,我们依旧可以看到目前A股具备高投资性价比,我们会持续跟踪指数投资性价比的情况。  l  商品和股票市场相关度:中国股市和商品市场之间的波动关联性 该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。由于股市的上涨以及商品的下跌,两者的关联度有所下降,两个市场的相关性有些许变化。 l  债券市场及相关策略:信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA 本期信用利差向上波动,小幅走阔,与三季度上市企业盈利有所回暖对应,后续我们将持续关注。       免责申明本报告仅供冰剑投资(以下简称:“本公司”)合作机构使用。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

冰剑FOF•月度报告 (2019.09)

2019-10-14|冰剑推荐
冰剑FOF·月度报告(2019.09)一、组合配置情况:1、报告期资产配置情况:l  目前从各策略来讲,股票多头的性价比是最高的,其次是优秀的期货策略管理人,我们会最大可能形成目前的最优性价比组,发挥持仓的协同效应;l  本期我们主要在现有基础上,应对开放日的情况。我们的既定目标是在开放日结束后,仍能保持持仓组合的性价比。对比开放日前后,我们主要调整了中性策略的比例,因为对我们来讲,目前股票多头的性价比是更高的;2、下一期布局逻辑:l  在开放日调整之后,部分资金还在路上。近期能感受到的是市场的信心比之前强很多,这既有投资者“耐药性”的功劳,也源于增量资金的青睐。在这样的情况下,之前的配置获得了一定的收获,接下来我们仍然会进一步提升股票策略的仓位,然后等待市场更进一步的正反馈; 二、市场回顾与监控:   1、市场回顾市场代表指数9.1-9.30年初至今商品市场Wind商品指数-0.32%5.35%股票市场沪深300指数0.39%26.70%债券市场中债新综合财富(总值)指数0.17%3.26%汇率市场美元兑离岸人民币-0.29%3.94%海外市场道琼斯工业平均指数1.95%15.39%市场在经历8月份的连续上涨之后,9月份整体呈先上后下的走势,市场涨多了需要歇会儿也是正常节奏。股票市场在A股估值水平的吸引力叠加市场积极情绪、信心的积累下,整体呈向上态势,市场的主要矛盾逐渐转向合理估值体现出的性价比以及企业基本面的改善;相对来讲,A股目前性价比高于美股,中美贸易进展与美国国内的经济衰退预期对当前市场有较大影响;商品市场有所分化,部分品种在消息面的影响下波动剧烈,整体商品市场依旧没有起色;债券市场稳步向上,继续保持良好的势头;由于涉及到中美贸易问题,人民币汇率波动较大,我们会持续关注汇率的变化。 2 市场监控l  股票市场及相关策略:沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债 该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。9月该数值基本持平,在高性价比区域持平,说明市场还是在给机会,目前A股持续具备非常高的投资性价比,我们会持续跟踪指数投资性价比的情况。l  商品和股票市场相关度:中国股市和商品市场之间的波动关联性 该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。同上一期一样,两者的关联度没有明显变化,说明两个市场没有较大相关性变化。 l  债券市场及相关策略:信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA 本期信用利差向下波动,两者相对差值大幅减少,说明货币政策传导机制效率有所提高,我们将持续关注。        免责申明本报告仅供冰剑投资(以下简称:“本公司”)合作机构使用。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

冰剑FOF•月度报告 (2019.08)

2019-09-04|冰剑推荐
冰剑FOF·月度报告(2019.08)一、组合配置情况:1、报告期资产配置情况:l  我们从性价比的角度看,针对现在的市场,直接的策略往往更有效,目前很多指数都处于历史上性价比最佳的时期,在适当的时候增加指数增强策略是8月份思考最多的配置;l  本期我们对配置比例没有进行较大的变化,我们会始终保持并优化持仓组合的性价比,之后9月份是季度开放的日子,我们主要根据资金情况,在保持现有配置比例下渡过开放日;2、下一期布局逻辑:l  近期市场有很多不确定因素,随着各种不明朗的因素在市场上曝光一段时间后,投资者会对其产生“耐药性”,其对市场的影响也会减弱。在这样的情况下,权益市场的性价比得到提升,我们也会择期适当提升股票策略的仓位,持续往性价比更高的资产上进行调整; 二、市场回顾与监控:   1、市场回顾市场代表指数8.1-8.30年初至今商品市场Wind商品指数-2.90%5.70%股票市场沪深300指数-0.93%26.20%债券市场中债新综合财富(总值)指数0.67%3.09%汇率市场美元兑离岸人民币3.65%4.24%海外市场道琼斯工业平均指数-1.72%13.19%市场在8月份波动加剧,振幅也是大开大合。股票市场主要围绕对A股投资者利好的政策面、持续模糊的中美贸易摩擦的消息面、外资增量资金进入A股市场的资金面以及各上市公司披露中报的情况进行较大幅度的波动,走出了V字行情,仓位管理依旧是震荡行情中的重中之重;美股同样有较大的跌幅,其表现不如A股,在美联储的货币政策有可能不如预期的情况下,美股市场有所承压;商品市场部分品种走出独立行情,但整体下行;债券市场继延续上涨的结构化行情;人民币汇率破7,在汇率市场引发巨大的震动,持续关注汇率的变化。 2 市场监控l  股票市场及相关策略:沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债 该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。近期该数值有所增长,当前股票市场具有非常高的投资性价比,我们会持续跟踪指数投资性价比的情况。 l  商品和股票市场相关度:中国股市和商品市场之间的波动关联性 该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。近期两者的关联度没有明显变化,跟上个月一样,两个市场没有较大相关性变化。 l  债券市场及相关策略:信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA 本期信用利差有所波动,两者相对差值小幅变大,我们将持续关注。        免责申明本报告仅供冰剑投资(以下简称:“本公司”)合作机构使用。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

冰剑FOF•月度报告 (2019.07)

2019-08-06|冰剑推荐
冰剑FOF·月度报告(2019.07)一、组合配置情况:1、报告期资产配置情况:l  在目前的市场下,保持良好的仓位是我们最重要的考虑。基于上期的配置,我们增加了期权策略的配置,目的是为加强现金的管理,寻求现阶段最佳性价比的现金管理方式;l  本期我们依旧保持不低于五成股票多头的仓位,三成仓位的优质期货管理人配置,加上中性策略以及部分现金管理,持续优化持仓组合的性价比;2、下一期布局逻辑:l  目前的行情比较复杂,不确定性较多。但对于股票配置,能在较低点配置,我们绝不等到较高点。后面我们的持仓会有所集中,会往性价比更高的资产上进行调整; 二、市场回顾与监控:   1、市场回顾市场代表指数7.1-7.31年初至今商品市场Wind商品指数-0.40%8.85%股票市场沪深300指数0.26%27.39%债券市场中债新综合财富(总值)指数0.56%2.40%汇率市场美元兑离岸人民币0.60%0.57%海外市场道琼斯工业平均指数0.99%15.16%整个7月是个多事之夏,市场也是持续震荡中。股票市场在国内科创板开板、中美贸易战持续反复的环境下,受情绪面的影响较大,市场再次震荡下跌,等待市场向下补二月份的缺口,在持续反复之后,市场有望反弹,这个时候最重要的是做好仓位的控制;美股在美联储宽松的货币政策预期下继续走高;商品和债券市场依旧得益于全球新一轮宽松的预期,继续上涨的结构化行情。 2 市场监控l  股票市场及相关策略: 沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债 该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。该数值在震荡行情下表现出小幅震荡,中长期看,当前股票市场在战略上仍具有很高的投资性价比。 l  商品和股票市场相关度:中国股市和商品市场之间的波动关联性 该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。上月两者的关联度没有明显变化,说明两个市场没有较大的相反方向的突破。 l  债券市场及相关策略:信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA 本期信用利差保持稳定状态,两者相对差值没有较大变动,我们将持续关注。        免责申明本报告仅供冰剑投资(以下简称:“本公司”)合作机构使用。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 

冰剑FOF•月度报告 (2019.06)

2019-07-04|冰剑推荐
冰剑FOF·月度报告(2019.06)一、组合配置情况:1、报告期资产配置情况:l  本期存在产品季度开放日,在平衡开放日的资金需求以及评估市场中短期风险后,本期配置中减少了中性策略资产,在不低于五成股票多头的基础上优化了管理期货策略的配置;l  对各个资产的再平衡是我们在季度开放日的月份最重要的考虑,我们会通过再平衡使得产品的波动性与上期基本一致,部分策略比例会有些许被动的变动;2、下一期布局逻辑:l  目前的资产配置结构和我们的预期比较接近,投顾集中度有所提高,后续可能会视情况提高权益类资产的比重。 二、市场回顾与监控:   1、市场回顾市场代表指数6.1-6.28年初至今商品市场Wind商品指数3.58%9.29%股票市场沪深300指数5.39%27.07%债券市场中债新综合财富(总值)指数0.53%1.83%汇率市场美元兑离岸人民币-0.98%-0.02%海外市场道琼斯工业平均指数7.19%14.03%目前的市场是情绪面影响被充分放大的市场,6月份的股票市场直接摆脱了之前的颓势,走出了一波快速反弹,但预计持续性不强。在情绪低迷且基本面没有实质性改变时,由消息面以及情绪反转刺激下的反弹往往不会持续太久。我们要时刻对市场保持敬畏,做好仓位的控制;美股以及港股同样有较好的上涨;商品和债券市场受益于全球新一轮宽松的预期,同步出现上涨,部分品种创下今年新高。2 市场监控l  股票市场及相关策略:沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债 该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。该数值短期跳升后又有所回落,当前股票市场在战略上仍具有较高的投资性价比。 l  商品和股票市场相关度:中国股市和商品市场之间的波动关联性 该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。上月两者的关联度略有提高,但幅度不大,暂时没有特别的信号出现。 l  债券市场及相关策略:信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA 本期信用利差先升后降,仍处在较为混沌的状态,我们将持续关注。        免责申明本报告仅供冰剑投资(以下简称:“本公司”)合作机构使用。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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