冰剑周评:曙光初现

过去一周(6.5-6.12)市场先跌后涨,优质蓝筹股明显跑赢大盘,期间沪深300累计下跌0.52%,创业板指累计下跌1.95%。

最近一段时间最火热的资本市场话题莫过于CDR,本周周评就简单谈谈这个事件对投资的长期影响。A股市场由于IPO政策的特殊性,造成大量高新技术龙头企业在港、美市场挂牌交易,也变相造成了目前A股高新技术企业龙头稀缺的市场格局。由于类似企业稀缺,所以出现了所谓的“稀缺性溢价”,一家再烂的公司,只要具备科创类属性,估值就可以打得非常高,也不用担心流动性,15年创业板牛市中这样的案例和说法是最有代表性的。但随着CDR的回归,逻辑将完全颠倒,由于优质企业供给充分,投资者选择的余地很大,所以会进行更为理性的定价。可以预见的是,市场格局在未来会进一步分化,优质企业将继续其估值回归的脚步,享受估值回归、业绩成长的收益,同时具有很好的流动性;反之,更多不具备核心竞争力的普通企业将面临估值压缩、流动性折价等多重风险。综上所述,未来的市场格局对于投资者研判行业格局和企业竞争能力的要求会越来越高,专业机构投资者的优势也将体现的更为充分。

回到当前市场,我们对市场处在长期中高性价比区间的判断不变,短期各种风险因素仍会继续交织,但A股在多重情绪扰动因素的压力下体现出一定的抗压性和结构分化,目前市场似有曙光初现。进一步说,同样面对宏观去杠杆、贸易战、资管新规等事件性冲击,深证红利/沪深300的走势明显强于创业板综合指数/中证1000,从宽基指数的走势分化可以看到目前市场资金对风险因素的展开是有选择性和结构性的,相对于真正具备长期成长动能的优质企业而言,真正惧怕上述风险因素的仍然是自身不够过硬的一般企业;所以在持仓选择上,我们会坚定持有以真成长为核心逻辑挑选的一篮子股票组合,同时利用期指对冲等技术手段控制短期情绪波动带来的市场波动风险。

 


 

 

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