冰剑周评（2019年12月2日-12月6日）

上周A股迎来反弹，沪深300上涨1.93%，创业板指上涨3.72%，市场仍在前期区间内震荡，其中不管下跌或上涨都没有趋势性的延续。单从市场今年的表现来看，各权重指数表现都非常不错。

都说在打仗攻城的时候，就只管往前冲就行了。因为这个时候最重要的是有能打下来的希望，而不是考虑打下来之后如何治理。此时聪明的士兵不仅要往前冲，还要观察前方状况，尽量让自己活着。那么我们先来看看“前方状况”：1、11月份CPI同比上涨4.5%，略超预期，其中猪价增速回落，但环比上涨3.8%。目前由于猪肉价格推升的CPI掣肘着中性偏宽松的货币政策，接下来有两点需要关注：一是猪肉引起的其他食品的价格波动能否有效控制；二是猪肉本身价格能否持续得到有效控制。现在要做到这些很难，因为猪不能被催长，但办法总比困难多，我们能看到部分企业扩大养殖规模以及政府进口猪肉来抑制猪肉价格，这会是一个相对较长的过程，我们对此要有心理准备。2、上周消费税征求意见稿发布，总体赋税保持不变，市场特别关注的白酒税率也没有发生变化。我国是消费大国，内需总量巨大，消费税的变动会从消费者影响到生产者，从产业下游影响到产业中游，再到产业上游，如发生变动，影响巨大。我们目前要积极刺激消费，利好生产企业，税率上应该坚持有利于消费者、生产者不动摇。3、市场异常敏感消息，政治局会议上未提及房地产以及有部分城市有松绑房地产迹象。现阶段，房地产对于各地政府仍是重要的经济“发展”源泉，只是不同的城市，应该用怎么样的措施来处理好房地产和地方经济发展的关系，这将是各地政府最重要的课题。所以某种意义上讲，头部房企为了依然会好，只是好多少的问题，因为经济发展还远远离不开房地产行业。

改革开放以来，我们的中坚力量们首先做的是基础设施建设：造公路、铁路、桥梁，铺电力、水利、通信网络等。接着是改善这些基础建设：造高速公路、高铁、地铁、机场等。最近二十年，我们城镇化建设加速，房地产行业体量猛增，目前也仍然在进行中。

在这样的大背景下，我们相信中国能更好，并且做多中国。但是，每次看到二级市场投资者就容易信心不足，我们首先不能妄自菲薄，其次对敏锐的人来说，多数人没信心的时候那就藏着比较大的机会。我们应该多想想怎么去做多中国。

金融实际上就是去提前做跨越时间和空间的资源配置，那么我们应该去配置这个时代的中坚力量们在发奋做的行业。除了正在进行中的基建、房地产行业，软实力、真科技和真创新的比拼将是我们在现在和未来的主战场。

所以回到我们的操作：我们在为明年布局，下跌中把仓位进一步集中起来，一方面以传统行业里保险、地产龙头公司为核心，这些公司明年的财报基本锁定了，先占据不输钱的位置。另一方面，新兴赛道继续加仓和集中到新零售，AI+和云计算+上，这些板块偏应用和长期逻辑，2019年里这些板块在等待基础设施进一步完善，增长并不快，但是在2020年里他们的景气度会进一步提升。这也是另一种在风险收益上不对称的交易。

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