冰剑周评（2019年12月9日-12月13日）

上周A股强势上扬，沪深300上涨1.69%，创业板指上涨1.66%，市场连续反弹，创业板有突破前高的势头，沪深300指数也接近今年以来的新高，市场短期强势，但能否趋势性延续仍未可知。

近期市场的连续上涨主要还是得益于内外事件的落地：一、中美贸易谈判暂时落地。虽然市场已经对反反复复无数次的中美贸易谈判产生了耐药性，但是周五晚我国官方宣布中美第一阶段经贸协议文本达成一致后，全球风险资产全线上涨，在中美贸易不确定性落地后，投资者风险偏好提升，市场压抑的情绪被点燃。二、在上周的中央经济工作会议上，让人印象最深刻的就是一个“稳”字贯穿全文。以下几点与A股有关：1、经济稳中向好，长期向好。经济稳增长和调结构是政治任务，对此我们也是客观对待，不盲目悲观，也不过度自信。对A股来讲，经济的平稳是坚实的基础。2、全面做好“六稳工作。我们特别关心的是“稳金融”，从股指期货逐步放开、场外期权等衍生品工具的推出、A股IPO制度的改善等，我们可以看到金融体制的改革和优化，这让投资者更放心参与其中，也让管理者更有信心继续提升A股市场的吸引力。3、货币政策要灵活适度。货币政策的表述从17年的“稳健保持中性，管住货币供给总闸门”，到18年的“松紧适度”，再到今年的“灵活适度”。这说明2020年的经济会更复杂，因此我们的应对也会更灵活。政策的灵活性在我们通胀预期的压制后，央行通过LPR来做定向宽松中可见一斑。总体我们的货币政策方向还是偏宽松的。

市场向好，涨势喜人，其中我们看到一个事实：沪深300指数今天收盘距今年新高只差2.5%，上证50指数今天收盘在今年新高附近，创业板50指数今天收盘比4月份高点高出4.5%，而中证500指数今天收盘距今年新高仍差13.3%。这侧面说明了今年又是属于蓝筹白马、创蓝筹的一年，中小公司的表现远远不如市占率高的大公司，而这样的趋势后面仍有较大可能继续，因为在经济增长放缓、不景气的环境下，开心的是大公司，他们可以低成本并购、顺势扩大市场份额、巩固并提升公司业务水平。所以这有可能是不会逆转的趋势。

这段时间市场向上波动，投资者也是有喜有忧，喜的是之前重仓的投资者，忧的是轻仓乃至空仓的投资者。我们一直在观测几大权重指数的历史分位水平，也始终认为当前股票市场的投资是具有极高性价比的，但是投资性价比越来越高往往是在市场下跌或震荡中，这时候真正能克服人性弱点去买股票的投资者总是少之又少，所以大多数投资者错过现在的上涨也是情理之中。而之后的市场是会继续势如破竹向上还是像4月份那样急转直下后持续震荡？针对市场我们也是在实时关注中，我们具体能做的事就是积极地为每一种情况做好准备，为投资者的资产保驾护航。

我们目前仓位合理，投资方向已经考虑了经济企稳和贸易战落地的背景下，低配防御板块，比如食品和医药。随着市场风险偏好的提升，金融地产、互联网、新零售、IOT等方向的龙头公司该有所表现，而我们早就布局了这些领域，等待收获。

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