冰剑周评(2019年3月4日-3月8日)

上周A股冲高回落,结构化特征明显。沪深300下跌2.46%,创业板指上涨5.52%,上周两市日均成交额超过1万亿,总成交量创造历史最高水平。 

随着指数的快速走高和成交量的快速放大,市场各参与方的分歧开始加大:其中,产业资本在加大减持力度,上周五大跌之后也不例外;陆股通资金减缓了之前高歌猛进的节奏,部分交易日出现净流出的现象;国内机构资金仓位有所提高,不过尚未观察到过于亢奋的迹象;而此次最为亮眼的当属融资资金的快速放大,以周度计,融资交易占两市总成交的比例从去年年底的6.72%升至10.36%。因此,也很容易理解为何上周四盘后发布的两篇做空研报会激起全社会强烈的讨论及市场的剧烈调整。从被一致看空到现在的意见分歧,市场态度转变的底层逻辑在于我们去年多次提及的存量低估值优质资产和政策驱动下前景预期的改善。目前前者的逻辑依然存在,虽然整体已经稍微贵了一点;对未来而言更为重要的是后者的预期是否可以落实到现实,这是驱动更多场外存量资金的源动力,我们要对此保持重点关注。

上周央行公布了2月社会融资数据,单纯从数字上看是低于预期的,对此央行有关领导表示需要结合1-3月的数据再做判断,表态和上次超预期的1月数据发表后一致。从总理刚刚发表的政府工作报告的表述上来看,今年社融增速将基本与名义GDP增速相匹配,所以对于短期数据的波动性,可以在心理上适度容忍。对于后市,单日调整在我们的预期内,对行情更长端的判断促使我们目前仍保持原有仓位水平,只在个股层面进行小范围轮动。

 

 

 

 

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