冰剑周评(2019年4月8日-4月12日)

上周A股冲高回落,日均成交量略有下降。沪深300下跌1.81%,创业板指下跌4.59%。

单单从市场客观的走势来看,资金存在“恐高症”的迹象,这与上周我们分析的市场定价水平相契合,而其中表现较为明显的群体是海外资金:以陆股通为例,上周一整周资金净流出接近130亿元,为沪港通开通以来单周第三大净流出,自然也是本年度至今净流出最大的单周。对结构做进一步分析可知,资金的主要流出地为深圳市场,为开通深港通以来最大的单周净流出。参考之前对这个资金群体属性的判断,他们对于估值和性价比的敏感性更高,这个现象需要引起重视。

上周盘后我国3月份社会融资数据发布,从数字上看是超预期的,其中广义货币(即M2)余额188.94万亿元,同比增长8.6%,创近13个月新高。先行指标的强势暗示了中国经济在二三季度重新走强的预期,既是对前三个月股票市场走势的部分事后证明,同时也可能是市场上涨本身的部分原因。这对于比较重视经济和企业盈利趋势的内资来说,可构成继续参与市场交易的大逻辑。与此同时,明晟宣布将MSCI中国全股票指数的过渡推迟至11月26日,原因为“根据市场参与者的反馈,旨在提供更多的实施时间”,说法很官方,其中的寓意更值得思考。综上述所,随着市场估值的逐步合理以及经济底牌的逐步明朗,内外资之间的换手会加剧,从而带动市场走势的进一步波动和复杂。操作上我们继续握有估值上合理甚至部分被低估的优质企业,这部分对应我们对于中国经济和优秀企业的信心和高性价比;同时空出更大一部分仓位进行流动操作,以应对未来一段时间更加复杂的行情,相信这样的做法能够更好地兼顾投资绩效和投资心态的稳定。

 

 

 

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