冰剑周评(2019年12月30日-2020年1月3日)

上周A股跳空上涨,沪深300上涨3.06%,创业板指上涨3.87%,市场在消息面的刺激下持续上涨。


上周所有人都在告别2019,迎接2020,市场也是红红火火迎来2020的开门红:一、首先我们来回顾看下2019年市场几个权重指数的表现




2019年A股的中位数涨跌幅为15.6%,A股的大盘指数表现均强于中位数,我们可以看到这是属于蓝筹白马的一年,强者恒强仍是贯穿一年的主题,2019年能够跑赢指数也是实属不易。二、央行宣布再度降准0.5%,预计释放约8000亿。这一举措不仅从银行端保障了春节期间资金的流动性,更是为资金能够定向流向企业,给予企业资金支持。在2020年GDP增速可能破6%的过程中,我们需要继续调整经济结构,在货币政策和财政政策上都向企业倾斜,甚至是更灵活的向那些真正属于未来的企业倾斜,对于成熟行业和大体量的产业,在系统性风险可控的前提下,应该完全交给市场本身。三、国家统计局公布的2019年12月制造业PMI为50.2,与上月持平。多数制造业行业生产继续加快,需求保持扩张,进出口企业的国外订单明显增长,原材料进口也保持回暖,这从新出口订单指数在18年6月份以来首次站上荣枯线中可以得到反馈。非制造业PMI方面,服务业保持较快增长,建筑业受季节性以及节日影响,增速有所回落。总的来看,制造业PMI连续位于荣枯线之上,经济企稳态势进一步稳固。


我们始终在期待所有事情都越来越好,每一个人都是告别从前,面对未来,基数越来越高,预期也是水涨船高。大家也是以寻找增速年年增长的公司为目标,但是发现这样的公司越来越少,然后大家退而求其次,寻找年年增长的公司…直到经历过困难的2018年,大家在2019年充分给予了“高确定性”公司偏高的估值,所以我们看到中国经济中确定性最高的公司表现都非常好。那么在全球经济中,谁的确定性是最高的呢?我想应该是美国。从这个角度看,好像也是可以理解美股为什么能持续新高,又是一年牛市。


回到我们,在年报季逐步开启的2020年,我们认为企业盈利增长可能会替代估值提升成为2020年股市上涨的核心推动力。板块布局上,我们仍会重点布局在产业结构升级中初显成效,有望培养出更多新需求、新场景的科技公司。同时在部分公司的估值回归过程中继续使用期权工具来高效捕捉相对确定的机会,比如做多低估值景气度可能回升的标的、做空估值高景气度可能回落的标的。






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