冰剑周评(2019年10月28日-11月1日)

上周A股表现继续分化,沪深300上涨1.43%,创业板指上涨0.70%,内外资的对比中,外资看多炮火持续猛烈。

周末证监会主席易会满接受采访时表示:资本市场基础制度改革也将引入科创板经验,在发行承销环节要实现新股发行市场化定价、在交易环节,放宽涨跌幅限制、在退市环节,创新退市方式,优化退市指标,简化退市流程。在这些改革落实后,其会对A股市场产生一些重要影响:1、在注册制下,叠加新股发行市场化定价,那么未来一二级市场的差价会大幅缩小,打新的收益会显著下降,长期来看,A股的新股走势将会港股化;2、在注册制逐步推进后,那些小盘股的价值会大大降低,很多针对小市值标的的策略会失效,中小盘指数的表现会越来越差。而这些影响已经有所显现,在科创板上市的新股昊海生科和久日新材均在昨天盘中跌破发行价,这是科创板开板以来的首次破发。同时,在主板上市的新股渝农商行上市首日即打开涨停,现在的价格也是非常接近发行价。在市场制度逐渐完善下,会留下成熟投资者,在这个过程中,不是投资者变成熟了,而是不成熟的投资者都被收割干净了。


内外力量共振是一个市场发生质的变化的标志,市场上这几天最抢眼的就是外资。我们看到就最近一段时间,截止昨天,北向资金连续10日净流入,累计净流入近352亿元。更细的数据(截止11月1日收盘):北上资金持有A股数量为2007只,持股市值达到1.22万亿,创历史新高。其中沪市持股市值达到7398.95亿元,深市主板持股市值达2503.86亿元,中小板、创业板持股市值分别为1531.14亿元、777.69亿元。所以,外资的进入已经在逐渐改变A股的生态,而且MSCI在11月会有第三次扩容计划,扩容的评估结果将在11月8日公布,该变动将于11月26日收盘实施,27日生效。这一次是扩容是今年规模最大的一次,占总量的近45%,大约将带来2200亿元的增量资金。


回到我们,昨天央行MLF操作中,中标利率变成了3.25%,下降了5个bp。包括国债期货和A股里面类债券的高分红股票都闻风而动,股市的反弹又多了一个理由,尤其是大金融板块成为了反弹的主力军。本来我们目前的策略就是远离白酒、创新药等景气度高,人气足的拥挤交易板块,拥抱大金融、互联网等短期被放弃的板块。这个策略本身是高赔率的, 目前看胜率的天平也在向我们倾斜。对于未来,我们会持续思考方向。

 

 

 

 

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