冰剑周评(2019年11月4日-11月8日)

上周A股延续了偏多情绪,沪深300上涨0.52%,创业板指上涨1.44%,但主要还是前一周的强势上涨后的惯性延续。


我们知道所有东西,在眼前的时候都感觉更大。当贸易战刚刚开始、当人民币破7、当新股没几天破发、当大家都喊着吃不起猪肉…现在在我们眼前的是:1、中美贸易反复。中美同意根据协议进展分阶段取消加征关税,中方表态达成协议的重要条件是同步等比率取消已加征关税。但美国方面说还没有同意取消加征关税,分阶段取消加征关税暂时只是中方谈判的条件,仍有不确定性。这让市场在中间涨跌为难;2、10月份,CPI同比上涨3.8%,其中猪肉上涨101.3%,扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨1.5%,涨幅与上月持平。目前通胀压力很大,虽然大部分是猪肉价格的上涨贡献的,但是“百物随猪价”的现状肯定会影响我们的货币政策预期。我们可以看到的是中国已经进口了美国和加拿大的猪肉,国内的猪肉供应也在努力中。现状很难,但各方都在改善中,我们在策略上会规避相应的风险和抓住出现的机会。3、中国10月份出口同比增长2.1%,预期为-1.4%,出口由降转升,贸易结构进一步优化,贸易规模持续扩大。


最近我们在攻坚3000点保卫战,而对岸是持续新高。这是为什么?我们认为是“核心资产”的不同而产生的结果。美国市场的核心资产是苹果、微软、亚马逊、脸书、英伟达…等高科技公司。说实话,我们的高科技公司属实还在成长中,但正是因为如此,我们才有着更大的机会。我们回顾一下我们资本市场上的“核心资产”:10多年前,我们的核心资产是钢铁、有色、证券、银行,各个钢铁企业有自己的独家技术,证券靠佣金就能饱腹,银行贷款大跃进时代,行业大狂欢。背后的原因是当时我们全国各地各到各处的基建,上游产品需求旺盛。现在我们提到核心资产,想到的是贵州茅台、恒瑞医药、格力电器、美的集团。所以,不同阶段的核心资产是不一样的,之前的核心资产,到现在已经是夕阳行业,如果现在投资10多年前的核心资产,大概率结果不会很好。同时,现在的核心资产未来一定还是核心资产吗?核心资产是我们针对当下所得到的结果,未来如何需要我们持续探寻,而对岸现在的核心资产是能对我们有些启发的。


我们认为未来的投资背景是传统行业的下行和新兴行业发展的趋势共同存在。当然目前全市场的估值里显然已经包括了这点,像钢铁水泥、有色煤炭、机械、化工、建筑建材等公司,已经是低增速下的估值,而医药研发、自主可控、消费升级等领域都是高景气下的高估值。那么我们该怎么选择呢?明年我们会基于场景在有争议的板块里找景气度提升的公司,比如AR、VR技术下社交、游戏、小视频等可玩性提升的场景,比如腾讯等;从线上下单到线下拿货之间,时间大幅缩短,及时满足催生高增长的新零售场景,比如阿里等;“AI+视频”领域催生20倍的新市场空间,现在入住酒店可以用无人值守的机器,刷身份证银行卡和面部识别来完成入住和退房,机场的调度可以通过AI+视频来完成等等之前不可想象的场景在一一突破,海康大华的AI+场景,渐入佳境。这些领域都是在5G和AI等技术在产业化路上的受益者,也是消费者愿意为效果买单的产品。只是他们在今年还没有释放的机会,但是明年开始他们将进入戴维斯双击的状态。所以即使明年不是指数的大年,投资机会也并不少。

 

 

 

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