冰剑FOF·月度报告

(2020.2)

一、组合配置情况:

1、报告期资产配置情况:

l  本期没有配置上的调整,依旧维持高股票多头仓位。

 

2、下一期布局逻辑

l  近期市场本身波动率加大,加上我们的仓位集中在股票多头端,所以产品波动也有所放大。这是我们当前认为性价比很高的策略,我们也愿意在这个位置主动去承受较高的波动。如果未来利率水平都维持在较低水平,那么几乎可以肯定的是股票的表现将远好于其他资产,而未来维持这样的低利率水平是大概率事件。所以目前我们不会调整配置,我们相信之后回过头来看,所有的等待都是值得的。


二、市场回顾与监控:  

1、市场回顾

市场

代表指数

02.03-02.28

年初至今

商品市场

Wind商品指数

-3.43%

-5.06%

股票市场

沪深300指数

-1.59%

-3.82%

债券市场

中债新综合财富(总值)指数

1.24%

1.84%

汇率市场

美元兑离岸人民币

0.15%

0.70%

海外市场

道琼斯工业平均指数

-10.07%

-10.96%

 

2020年2月份,全球市场在新型冠状病毒感染的肺炎疫情的扰动下,波动相对大很多。国内市场先跌后涨,但整体体现了市场当前的抗跌。如果光看沪深300指数1.59%的单月跌幅,感觉不出市场的波动加大,但2月3日沪深300单日跌幅达7.88%,所以拉长看这不算什么,关键看投资者是以多长的时间视角去看待市场,不同的人会有不同的答案。二月末,疫情在其他国家开始出现,外盘也大幅下跌。在市场情绪悲观、估值足够低的情况下,二月份的市场比较抗跌的原因有三:第一,疫情对我们来说是旧事物,对国外开始是新事物;第二,中国去杠杆去产能四个年度以后,我们有足够的空间去实施偏宽松的货币政策;第三,股市目前在科技赛道上的小股票涨了很多,但科技赛道的龙头股和银行地产里面的龙头股依然很便宜,有这些低估值蓝筹,市场很难深度调整;由于疫情,大宗商品的需求端突发大幅下滑,使得短期供需失衡,商品价格大多下跌,市场要待疫情得到有效控制恢复;与上期相同,在经济基本面预期被突发疫情因素扰动后,宽松的货币政策与积极的财政政策。在这样的情况下,十年期国债收益率快速下行,中债指数走高;外汇美元兑离岸人民币先升后降,总体平稳。虽然我们认为疫情肯定会过去,但是由于不同的国家不同的应对能力,它会对各国造成不同程度的影响。对此我们保持持续关注和跟踪。

 

2 市场监控

l  股票市场及相关策略:

沪深300 市盈率的倒数VS 十年期国债

 

该指标衡量A股市场特别是蓝筹股的相对性价比,数值越高则性价比越好。由于疫情的影响,该性价比指标拉升至上一水平位,随着市场好转有下降趋势。在这个位置的投资具有较高的性价比,我们会持续跟踪指数投资性价比的情况。

 

l  商品和股票市场相关度:

中国股市和商品市场之间的波动关联性

 

该指标衡量大宗商品和股票市场之间的相关度,趋势线上则意味着两者关联度处在高位,反之则意味着相关度较低,如果处于高位或低位,那么两个市场有概率出现背离的异动。2月份的股票和商品市场依旧在受到疫情因素影响而向相同方向波动,但相对股票市场受到的影响更容易恢复,我们继续关注两个市场的方向变化。

 

l  债券市场及相关策略:

信用利差:十年期国债收益率VS中债企业AAA

 

本期信用利差明显收窄,信用利差收窄的主要原因是经济数据的不理想,2月份受疫情影响,国内的经济生活基本停滞,又恰逢春节,同比影响较大。所以企业债收益率下降幅度快于国债。后面我们将持续关注信用利差的情况。

 

 

 

 

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1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

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1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

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1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
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