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        当价值投资遭遇白马股 集体暴跌

        日期:2014年11月19日 23:25

                                                                                                                              2013年11月02日 04:13

               这个星期,一批绩优股、白马股暴跌,包括上海家化、伊利股份、白云山、苏宁云商等。各个都是大机构、专业人士重仓的股票,各个都是典型的白马王子、高帅富。

          白马股集体出现暴跌,究竟是正常调整还是见顶?这虽然很难一句话说清楚,但我们至少可以得出这样一个结论:在同一天,众多行业不同的白马股集体跌停,这是短期市场情绪的宣泄,与三季报等短期因素有关。

         更大的可能是,在这种市场状况下,因为市场偏好的变化,这一类股票遭到市场抛弃。就长期经营而言,不同行业的公司,不可能同一天在经营方面出了大问题。

          面对这种白马股暴跌情况,如果投资者对自己的投资周期很清楚,对企业情况很了解,则不会被其迷惑。残酷的是,伪价值投资者占据了多数,多是对公司了解一些、却不深入,投资也是一会儿长线,一会儿短线。

          对这类白马公司,投资者前期进行分析时,多会考虑得非常“周全”。拿上海家化来说,从公司佰草集的化学成分,到中国化妆品市场的广阔前景,基本都会进行一个全面的分析。大部分投资者甚至不用自己去分析,这样的白马研究资料,网上一找一大堆。

          投资者买入这些白马股,初衷多是这样的:这个行业未来五到十年是快速增长的,这家公司的产品前景会非常广阔,会成为中国的“ 外国知名企业”。简单说,要找这些公司上涨的理由太容易了,而要说不看好,则太难了。

          白马股的持有者结构是这样的:有一大批真正的价值投资者,一批慕名而来的、在暴跌之前信心百倍的投资者。

          真正的价值投资者是看公司基本面的,如果看好公司的逻辑没有变,他们就长期持有,不为短期波动影响。所以如果没有基本面上的变化,他们一般不会出局。

          伪价值投资者买入股票之初都是基于一些长远的前景买入公司的,股价上涨的时候,他们都会非常专业地谈起这个公司的业务前景,逻辑严密,不容有失,仿佛要持有很多年。但是股价一跌,情况就变了。伪价值投资者忘了他们最初看好的那些理由,其实那些理由都没有怎么变,变的是,股价下跌了,账户里的钱少了。

          股价下跌的时候,白马公司突然之间成了问题公司,新闻都是关于这些公司的负面:增速不达预期,企业已经垄断了行业,增长遇到了瓶颈,以前很好的管理层现在有点乱。

          伪价值投资者没有深刻理解白马公司的真实竞争力,他们被一些短期的利空所影响,开始改变对公司的看法:看来,这家公司的好日子到头了。

          大部分投资者在进入市场的最初没有考虑投资周期的问题,或者投资周期混乱。他们心里想着5年的前景,可到了电脑面前,又开始分析墓碑线有点阻力,于是先做一下高抛低吸。在现实的投资中,又有几个投资者可以拿着一只两三年亏钱的股票,还坚定看好呢?

          他们长期持有亏钱股票的理由,多不是看好,而是两个字:回本。他们在股价上涨时说公司的产品符合未来五年的消费趋势,在股价下跌时,则觉得技术面走坏了。

          周期混乱、风格混乱的投资,最终就是情绪化的投资。那些看起来很有道理的分析,最终往往是投资者给自己的一个解释罢了,因为在任何一个价位,要看好一家公司、看坏一家公司,都有太多理由。

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