冰剑投研平台

        投研平台

        冰剑投资•产品月度报告第一期(2015.02.01-2015.02.28)

        日期:2015年3月5日 16:56

        冰剑投资·产品月度报告

        (2015.02.01-2015.02.28

        1. 市场月度回顾

        1.1. 经济情况

        制度方面,本月节前新股密集发行,春节前资金面整体紧张。对此,在本月月初央行降低存款准备金率0.5个百分点,释放逾6000亿远的流动性,多地金融机构已经纳入降准阵营。此外,本月央行共进行3次公开市场操作,约释放1000亿元的流动性;在全国推广分支机构SLF,也释放了千亿的流动性。与此同时,本月上证50ETF期权9日上市交易,沪股通股票卖空交易的即将启动,发行股票审核工作流程及申请企业情况的首次公示都对股市带了不同程度影响。

        宏观方面,本月国际油价强势反弹,纽约轻质原油期货合约价格上涨3.2%,北海布伦特原油期货价格更是上涨18.1%;土耳其、希腊、印尼、瑞典本月均降息,今年全球实施降息宽松政策的央行已接近20家;希腊债务危机经过艰苦谈判,欧元集团20日宣布对希腊特别援助延期4个月。国内2015年1月经济数据持续回落,进一步降息预期;应对经济下行压力,本月国务院共召开了两次常务会议,内容主要为进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新,加快水利建设和研究加强土地管理和保护等。

        行业板块方面,1月汽车经销商库存水平处于警戒线水平以下,库存压力缓解;研发计划新能源汽车的重点专项实施方案也在本月出台。春节迎来了移动支付热潮,微信支付宝展开了新年红包大战;电信和联通获得FDD-LTE牌照,4G资费水平将降低;不动产登记的即将实行,不动产税收预期增强。

        1.2. 市场行情

        由于春节长假,因此2月交易天数较少。股指月初在期权即将上市及国家加强两融监管的背景下,出现回落走势。随着国家降准政策落地和两会的临近,后期股指出现了一波反弹。从总体看,2月份股指仍延续了高位震荡走势。 上证综指3310.30点,月涨1.95%;深证成指收11757.68点,月涨5.44%,连升六月;中小板指收盘收6059.40点,月涨9.66%;创业板指收1697.29点,月涨14.72%,成功拿下1900点整数关口,并创出历史新高,自年初以来累计上涨31%。股指期货方面,主力合约IF15033587.2月涨3.10%。现货方面,沪深300指数收3572.84点,月涨4.03%

        板块方面,本月790家公司发布业绩快报,523家净利润同比增加,206只个股发布分红预案或已实施分红,高收益高分红的个股本月走势强劲。本月涨幅居前的三个概念板块是互联网金融、智能汽车、移动支付;涨幅居后的三个概念板依次是土地流转、核能核电、生物育种。此外,两会召开在即,两会相关概念股如一带一路、自贸区、互联网金融、国企改革等也在月末表现突出。

        2. 产品业绩情况(将于周三更新)

        2.1. 各产品业绩

        2.2. 业绩分析(资产配置、套保等操作)

         

        3.投资计划与展望

        3.1.投资展望

        节后首周央行即宣布二次降息,市场正式确立步入降息周期,增强了我们大方向上结构性牛市的基本判断。然此次降息,除幅度不如上次降息外,市场彼时对降息的预期亦比较充分,加上当前蓝筹股的整体估值水平已接近合理水平,因此我们判断二次降息对A股会产生阶段性影响,但并不改变市场自身的运行规律,我们预计两会后市场仍有面临调整的风险。

        3.2.投资计划

        从宏观上看,中国经济下行压力仍将持续,转型升级既是实体经济的必然选择,也是资本市场上的重要机遇。经济增速下降新常态下现代服务业发展解决就业问题,产业融合提升经济发展质量,因此,现代服务业及互联网融合产业仍是我们今年的重仓方向。进入3月,我们将转移部分仓位进入金融、新能源等板块。

        4. 冰剑之光

        论均衡配置的进退之道(一)

        自从马可维茨的资产组合理论发表以来,职业基金管理人对于追求最高风险收益比下的配置理念始终在进行中,并且衍生出了许多不同流派的组合配置原则。无论是什么样的理论,其最终归宿都是在追求风险更低、收益更高。而根据资产组合理论,风险与收益相互关联,且成正相关,只要组合的配置能够落在有效边界上,那么就不存在超额的收益或者风险,市场有效性得以彰显。

        熟悉冰剑投资投资理念和实际组合之后,可以发现冰剑投资系列基金产品的组合配置相当均衡:从行业上看,新兴产业和传统产业一个不落;从市值风格上看,攻守兼备,是一个地道的遵循了基础投资组合原理的均衡配置逻辑。原则上,冰剑投资也认同经典金融学理论的最精华部分,试图通过构建均衡组合避免出现组合无效的情况(低收益高风险),但是在与此同时,也免不了会引发诸多投资者的疑问:多个股、多行业、多风格的均衡组合会不会错过了本来可以获得的机会从而拉低整个投资组合可以获得的净值收益?事实上,被动均衡组合甚至模仿指数组合,在中长期必然会导致资产组合无法跑出超额收益,这也是冰剑投资所极力避免的情况。在我们看来,组合的均衡可以帮助我们应对各种市场风格的频繁转换,在弱化单一个股、行业“黑天鹅”风险的同时去尽可能多地捕捉市场机会,用捕捉到机会的数量去对冲单个机会收益下降的风险。而这一切都基于公司组合理念中“主动”型均衡配置的操作方向。

         

        免责申明

        本报告仅供绍兴冰剑投资管理有限公司(以下简称:“本公司”)客户使用。

        本报告的信息均来源于公开资料,本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。本报告内容仅供参考,不构成任何投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的任何后果负任何责任。

        本报告版权归属本公司,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

        所属类别: 择时对冲产品月度报告

        该资讯的关键词为: