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        好买基金:回首2013对冲年 展望2014多头年

        日期:2014年1月16日 18:52

        好买基金研究中心  彭澎

          2013年是对冲基金最火的一年,由于股票市场震荡下跌的行情,让不少资金都在寻找更加安全的避风港湾,而不少对冲基金,由于其能加入股指期货或投资股票以外市场的优势,更加符合今年的市场行情而备受关注;而传统股票型私募其结构决定了它只能依靠股票上涨来赚钱,需要靠行情吃饭。总结2013年,对冲基金可谓是风光无限。好买基金研究中心总结了2013年具有代表性的几类阳光私募与对冲基金的各自表现,帮助投资者挑选适合自身风险偏好的私募、对冲产品。

          回首2013年的市场中性与管理期货

          2013年最火的对冲基金一定是市场中性,大部分市场中性的对冲基金采取市值对冲的策略,能充分对冲掉大部分的系统性风险,尤其适合震荡市和震荡下跌的市场,反而不适合如2007年单边走牛的市场。目前中国的经济处于调结构、去杠杆的时期,预计明年的经济增长目标不会超过今年,甚至还有些许的下降,但是经济结构会得到的优化,资源更合理的配置。在治理经济结构的大背景下,A股市场明年单边走牛或许是小概率事件,结构化的行情可能还会延续,在这样的预期下,市场中性的对冲基金依旧值得投资者关注。市场中性类对冲基金,属于稳健、保守类的中低风险对冲基金,年化通常在8%15%左右,适合风险厌恶者。

          而对于激进、进攻型的投资者,不得不配置的对冲基金一定是管理期货了。期货市场的杠杆性质的存在,决定了其风险跨度较大的产品特性,管理期货能够做到高风险、高收益。在一个合理的个人资产配置里,不仅要配置部分中低收益的产品,也需要配置部分高收益高风险的产品,只是不同风险承受等级的投资者,配置的比率不一样。同时,期货市场独立于A股市场,在A股市场单边下跌时也可以继续为投资者创造绝对收益;其次,管理期货类对冲基金还可以做空商品,如目前走势悲观的黄金(1239.10, -1.90, -0.15%)白银(20.15,-0.03, -0.15%)等,投资者均可享受多空交易带来的绝对收益。

          盼望2014年的定向增发与传统私募

          由于2013A股主板市场跌多涨少,整体市场趋势还是处于震荡下跌的态势。而在市场悲观、观望时,往往是长线资金的建仓时机,特别是有安全垫先天优势——定向增发对冲基金。定向增发对冲基金的实质就是投资于定向增发股票,上市公司对于公司未来的规划、发展有更大的资金需求,通过非公开发行股票的方式再次融资。一般,定增的十名投资机构或个人的股票有长达1年以上的锁定期,在锁定期内,股票不能在2级市场上交易流通;市场对于非公开发售股票的公司通常解读为利好,所以在定增方案公布以后,上市公司的股票还会继续上扬。目前A股市场并非歌舞升平,经济放缓、地方债危机、钱荒事件都压着A股市场难以有大的向上突破,而此时买入定向增发的股票至少会有10%的安全垫,部分上市公司甚至有30%的安全垫。而2014A股市场若如期走出悲观,在底部参与定增的投资者,必定喜笑颜开。

        在改革道路上,制定核心改革方案的三中全会,也是值得投资者细心揣摩。三中全会释放的最大政策红利之一就是允许民营资本进入一些此前禁区的行业,使民营资本投资的愿望终于得以释放,大量上市的民营企业未来将会呈现前所未有的活力,2014年随着上市公司各种政策红利的发酵,会给投资者带来意想不到的行情;同时,随着人民币国际化进程的深入,管理层对QFII限购的逐步放开,国内长线资金势必会增加对中国市场的配置,这或许为沉寂多年的A股引入新鲜的血液。而直接受益者,便是传统做多型的阳光私募,投资者可以关注重仓民营公司及新兴行业的私募基金,从中获益。

          不要盲目乐观,但也不用过度悲观

          2014年需要关注的问题很多,例如经济增长的下限是多少,还有地方债务审计的结果,目前预计在1520万亿,大家对地方审计结果预期普遍悲观,若审计结果低于预期下限或许就是一个利好。投资者在经济复苏初期进行投资时,必定会经历一个阵痛期,保持清醒与理智,选择合适的产品来迎接2014

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