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        私募监管开启3.0时代:“7+2”自律体系全面落地

        日期:2017年4月24日 14:31

        私募监管开启3.0时代:“7+2”自律体系全面落地;国内市场ETF大发展亟需制度红利;新兴奋点浮现 或将助力A股震荡前行

         

        私募监管开启3.0时代:“7+2”自律体系全面落地

         

        随着基金业协会私募基金新系统的上线,私募行业正在进入“7+2”自律体系全面落地的“监管3.0时代”。

         

        一方面,3月底的监管问答对私募机构提出了禁止不同业务交叉兼营的要求,将进一步促进私募机构的规范运作,防范利益输送;另一方面,新系统的落地将在执行层面对私募机构形成威慑,即对不满足监管要求的私募机构的新产品备案进行封堵。

         

        值得关注的是,私募基金的新系统也被称之为“资产管理业务综合管理平台”,这意味着券商、基金公司及子公司、期货公司等机构私募业务也有可能通过该平台进行统一后台登记和数据报送。

         

        这或在证监体系内,对资管大一统的监管趋势形成助力,进一步改变此前不同类型产品存在的信息互通不足、标准规则各异的之局面。(李维)

         

        截至2月底,中国私募基金认缴规模已达11.35万亿元,已备案产品数量达48626只。体量日益壮大的背后,这一行业自律监管框架的建设,如今也已取得关键性成果。

         

         

        基金业协会(下称中基协)4月5日宣布,所有私募管理人(下称私募机构)从即日起均应通过其新系统“资产管理业务综合管理平台”交管理人登记申请、备案私募基金;在新系统中,私募机构需明确一种机构和业务类型,而不得再从事与备案类型无关的私募业务。

         

        同时,原有的“私募基金登记备案系统”内的信息也将直接实现向新系统迁移,而原系统将不再使用。

         

        21世纪资本研究院认为,该事件有望促使私募行业进入“7+2”自律体系全面落地的“监管3.0时代”。

         

         

        国内市场ETF大发展亟需制度红利

         近期巴菲特与对冲基金合伙人10年赌约的胜利、持续创新高的资金净流入,都使得以ETF为代表的被动投资产品成为市场热议的话题。贝莱德最新报告显示:全球ETP(绝大部分为被动指数ETF)2017年1月单月净流入超过610亿美金,创历史第2大月份净流入纪录,并打破1月单月净流入历史纪录,而其中最主要流向的就是美国、日本的ETF产品。

         

        若从规模与增速看,ETF无疑是20世纪末至今最伟大的金融产品创新之一。ICI数据显示:美国作为ETF主战场,截至2015年底 ETF规模已超过2.7万亿美元,占据全球ETF规模的72%,且交投十分活跃。同时,ETF也成为各大资管机构最重要的产品线之一,2015年底ETF占据美国资管公司规模的12%,且呈现逐年提升的趋势。除规模大增外,美国的ETF在形式方面也呈现多元化趋势:在资产类别上,除传统国内股指ETF外,固定收益ETF、国际ETF、商品ETF、外汇ETF等品类齐全;在收益结构方面,正向、反向杠杆、多空ETF等也屡见不鲜;在应用创新方面,Smart Beta ETF、智能投顾配置ETF、基于衍生品的ETF策略亦层出不穷。

         

        相比美国市场如火如荼的ETF行业,国内ETF市场除个别年份快速增长外,近年发展则略显步履蹒跚。据笔者统计,不考虑货币ETF,2016年底国内共有ETF产品120只,规模仅为2000余亿元人民币,若扣除汇金等特殊群体持有的份额,实际规模更小;规模超过10亿人民币的仅23只,甚至成了“迷你基金”的重灾区;在交投方面,除少数几个ETF外,绝大多数ETF交投清淡,日均成交金额过千万已是活跃品种。

         

         

        新兴奋点浮现 或将助力A股震荡前行

         

         

        上周五A股市场出现了震荡中重心有所回升的态势。只是在午市后的新股大幅下跌,使得A股行情受阻。不过,一方面是成交量依然活跃,另一方面则是地方电网概念股的持续回升,A股的短线走势仍有望震荡前行。

         

        新股急跌 热钱或寻找新盈利模式

        就目前A股市场的走势来说,市场热钱主要围绕在新股,尤其是刚刚开板的新股。市场的炒作模式就是一旦看到有新股开板,就会迅速调集资金大肆买入,然后或持续拉涨停板,或稳步推高,形成了相对独特的新股炒作模式。

         

        但是,这种模式正面临着挑战,一是新股扩容节奏,使得新股的稀缺性不再明显。而且,筹码持续扩容,但热钱扩容节奏跟不上。所以,热钱也渐渐有炒不动新股的态势。二是新股炒作模式就类似于互相掏口袋,最终是追高者站在高高的山岗上站岗。随着市场参与者渐趋成熟,参与互相掏口袋的人数越来越少。当韭菜越来越少,收割者自然会寻找新的炒作模式。

         

        受此驱动,新股在近期的炒作周期越来越短,最终在上周五酿成了新股的急跌。不过,热钱也深知资金只有在流动性中才能够达到保值、增值的目的。因此,他们在退出新股炒作之后,迅速寻找到新的盈利模式,那就是跟着政策走,不仅仅是近期雄安概念股的大涨,而且还在于改革概念股的崛起,既包括央企的混改概念股,也包括行业改革受益类品种,比如说,近期以三峡水利(600116)为代表的地方电网概念股。与此同时,环保板块也开始渐趋活跃,成为热钱愿意光顾的品种。这些板块的活跃,成功地对冲了新股急跌所带来的压力,上证指数随之有所回稳。

         

        雄安概念股分化 后续兴奋点顶上

        据此,业内人士指出,经过了持续三个交易日的大幅上涨,雄安概念股或将在本周出现分化,在盘中可能会给A股市场带来较大的压力。但从前周五的走势来看,新股的急跌,只是放缓了A股的涨升节奏,而没有改变A股的向上趋势,尤其是上证指数震荡盘升的趋势。主要是因为环保板块、地方电网概念股等品种的崛起,对冲了新股的急跌压力。因此,完全有理由相信,本周仍然会有新的兴奋点出现,对冲掉雄安概念股的分化和回落所带来的压力。

         

        就目前来看,地方电网概念股、环保板块的强势行情仍有望延续。其中,地方电网概念股主要是因为配电网的增量市场较为广阔,有望成为地方电网上市公司新的产业成长空间,这可能也是长江电力(600900)以及其关联方的三峡资本愿意举牌三峡水利的原因。类似个股尚有很多,比如说天富能源(600509)、通宝能源(600780)等个股。而对于环保板块,由于契合了当前环境保护意识增强的趋势和PPP项目陆续落地的契机,它们的成长趋势较为确定,所以,有望成为后续资金持续加仓的标的证券,后续买力强劲。因此,短线走势的确有望反复活跃,成为市场的支撑点。

         

        与此同时,一季度业绩大幅增长的相关品种也有望成为市场的兴奋点,前周五的中金环境创出复权后的历史新高,就是凭借一季度业绩的超预期。所以,随着一季度季报的相继明朗,一季度业绩超预期的相关个股有望反复活跃,成为拉动市场涨升的强劲引擎。另外,消费金融概念股、互联网金融产业股等品种也因为产业的高速发展所带来的强劲成长动能,股价表现也可期待。

         

        综上所述,短线A股市场可能会因为雄安概念股的分化、回落而在盘中有所疲软。但是,后续兴奋点较多,A股的购买力仍然相对强劲。既如此,短线A股市场仍有望震荡走高,冲击3300点。故在操作中,建议投资者仍可积极寻找强势股,比如说消费金融概念股、环保股、地方电网概念股、央企混改概念股等品种。

         

         

         

         

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