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        冰剑投资·产品月度报告第二十期(2016.10.01-2016.10.30)

        日期:2016年11月2日 15:33

        冰剑投资·产品月度报告

        (2016.10.01-2016.10.31

        1. 市场月度回顾

        1.1. 经济情况

        宏观经济方面,10月中国官方制造业PMI为51.2%,较上月上升0.8pct;非制造业PMI为54.0%,比上月上升0.3pct,为今年以来高点,表明非制造业保持扩张态势;9月数据中,CPI同比上涨1.9%,预期1.6%,前值1.3%。主要原因为受季节性因素和台风因素影响,其中9月鲜菜价格环比上涨10.7%、鲜果环比上涨5.2%。 PPI同比上涨0.1%,前值降0.8%,结束连续42个月下滑;其中石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼、有色金属冶炼、煤炭开采和洗选业涨幅较大。

        制度方面, 全国股转系统发布《挂牌业务问答-关于内核工作指引实施若干问题的解答》,进一步规范主办券商推荐业务,明确主办券商内核职责及工作要求,提高主办券商执业质量和挂牌公司信息披露质量。人社部将公告第一批养老基金管理机构,启动养老保险基金投资运营;1-9月,五项社会保险基金总收入为3.65万亿元,同比增长10.1%,总支出为3.17万亿元,同比增长12.5%。

        行业方面:1)财政部确认第三批PPP示范项目共516个,计划总投资金额11708亿元;原则上应于2017年9月底前完成采购,但目前落地率不足六成。业内人士认为,若想推动更多社会资本参与,实现PPP长期可持续发展,还需破解政策、机制等障碍。2)煤炭行业受供给端产能压缩以及冬季供暖需求回升影响,秦皇岛煤炭价格涨至每吨640-650元,库存随即上升19.6%;发改委就煤炭去产能、保供应、转型升级问题召开煤炭企业座谈会。3)钢铁行业,目前三季报披露的10家钢企中,扭亏为盈或净利润同比增长成为主流。宝钢股份在三季报中强调,今年三季度,钢铁市场整体表现活跃,钢铁价格较二季度有所回升,但钢铁行业供大于求的态势并没有改变。4)铁路总公司发布统计数据显示,今年前三季度,全国铁路固定资产投资完成5423亿元,同比增长10.3%;其中国家铁路固定资产投资完成5171亿元,同比增长12%。今年铁路建设将步入高潮,目前来看,超额完成既定目标是大概率事件。

        1.2. 市场行情

        指数方面,10月市场总体呈现上冲长阳和调整相结合的基调,资金情绪较上个月有所回暖;楼市限贷、限购政策一定程度上引导了部分资金从房地产流入入A股。月中(10月17日)受人民币持续贬值、B股受挫影响,A股盘中出现跳水,形成长阴;但次日随即在权重股和题材股普涨的情况下将指数拉高至3084点,形成阳包阴,随后几日继续盘整上行。由此可见,当前若出现下杀情况,资金抢筹的迹象比较明显;60日线附近存在支撑。截至月末,上证指数收3100.49点,月涨3.19%;深证成指收10704.3点,月涨1.29% ;中小板综收11920.80点,月涨2.71%;创业板综收2786.65点,月涨2.23%。

        行业板块方面,截止到10月31日,A股2954家上市公司三季报已全部披露完毕。前三季度,A股整体实现营收22.44万亿元,相比去年同期增长3.78%;实现净利润2.08万亿元,同比增长1.87%。在剔除银行及两桶油后,A股实现净利润9819亿元,同比增长3.89%。持续性较强的板块集中在债转股、股权转让以及高送转预期;此外,煤炭、钢铁、铁路基建与央企改革受政策面刺激在月中有所表现,目前处于调整状态。

         

        2. 产品业绩情况

        2.1. 风险严格控制

        十月份市场在中字头的带动下整体上行,在此期间冰剑系列产品遵循既定的投资策略,以谨慎的态度应对市场的机会和风险,在严格控制风险的前提下控制净值的回撤幅度。

        1.中低水平现货仓位控制风险:在期指对冲受到政策限制的情况下,保持弹性仓位应对本次结构性行情中的机会和风险。

        2.通过投资高流通性的品种(平均100亿以上的市值个股)来规避流动性风险。

        3.把握市场区间波动机会,阶段布局主流板块获取收益。

         

        2.2. 持仓情况

         

         

        3.投资计划与展望

        本月市场在基建板块的带动下整体上行,出于自身净值回撤的风控要求,冰剑在过去的一个月时间内保持中低仓位配置,并通过调整部分持仓的操作优化配置结构。本月内我们增加了美元订单加速增长同时受益于人民币贬值趋势的国际工程板块,提升了大基建的持仓比重,同时增加了受益于供给侧改革,期现货价格持续同步上行的资源板块的配置,另外,我们保留了三季报业绩整体符合预期且估值相对合理的医药板块的配置比重以及调减了部分传统汽车板块的持仓。

        展望后市,在全球货币政策边际效用递减,利率趋向正常化,流动性长期呈现充裕状态,同时国内经济转型期企业整体盈利能力呈疲弱状态的市场环境下,我们认为A股市场结构分化的特点仍将持续。未来冰剑在坚守基本面优良、估值合理的价值股的同时,也将继续把握市场化改革的政策导向下可能存在超预期因素的优势企业,同时继续维持分散持仓的策略。

         

        4. 冰剑之光

        美国总统大选的一些信息

        一、几个关键时点

        1)9月26、10月9日、10月19日分别举办总统竞选人辩论

        2)11月8日各州选民选出“选举人团”,基本确定美国新任总统

        3)12月17日,各州“选举人团”进行投票、正式确定新任总统

        4)2017年1月20日,美国新任总统正式宣誓就职

         

        所以,从上面的时间表中,我们可以得出,美国总统大选的核心制度就是“选举人团”制度,美国各州的选举人团共有538张选票,总统竞选人获得超过270张即可宣布当选。

        二、美国的两党制

        民主党的政治哲学是“自由主义”;而共和党则更倾向于“保守主义”。在政府角色上,民主党主张“大政府”,坚持认为政府是消除社会问题的核心手段;而共和党则主张“小政府”,认为政府权力的扩大等于个人自由的缩小。

        从历史的执政政绩时期中的经济增长、就业、资本市场回报等指标看,民主党执政表现要好于共和党。此外,民主党执政时期的通胀和利率水平要明显低于共和党。

        三、希拉里VS特朗普

        希拉里和特朗普竞选的执政理念本质上反映了民主党和共和党的政治经济的差异。

        在财政政策方面,希拉里主张加税,而特朗普更倾向于缩减开支;货币政策方面,希拉里有较大的概率会延续相对宽松的政策,而特朗普则批评了当下低利率环境;对中国的态度方面,希拉里对中国又打压又合作,而特朗普则明确表示采用强硬的态度。

        近期,美国FBI开始调查希拉里“邮件门”事件,这导致美国总统民调数据特朗普首次超过了希拉里,而欧美市场以及黄金期货的走势可以反映市场认为若特朗普当选总统是对全球资本市场的利空。这是因为特朗普主张的货币收缩、反对贸易全球化等一系列政策会对原本疲软的全球经济带来又一次的打击。

         

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