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        冰剑投资•产品月度报告第七期(2015.08.01-2015.08.31)

        日期:2015年9月7日 16:47

        冰剑投资·产品月度报告

        (2015.08.01-2015.08.31

        1. 市场月度回顾

        1.1. 经济情况

        制度方面,上半月行情转暖,证监会重启再融资审核,大银行重启股票二级市场配资等业务,证金公司向汇金公司转让部分股票,并表示“不会退出,当需要时证金公司仍会进行干预”。不过下半月市场继续下探,多只分级基金触发下折,分级基金注册工作已经被暂缓。同时,融券卖出+还券的交易闭环变为T+1,更有多家证券公司宣布暂停融券交易。此外,股指期货交易被进一步的限制:股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准被提高;所有股指期货各合约,非套保持仓的交易保证金全部调整为30%,而且股指期货各合约单日开仓交易量也被限制为不得超过100手。

        宏观方面,7月中国制造业PMI为50.0,环比回落0.2个百分点;预计8月财新制造业PMI 为48.2,为连续第六个月低于50.0的临界值。经济企稳基础还不牢固,叠加股市的继续下探压力,央行进一步“双降”,同时放开一年期以上定期存款利率浮动上限。同时,国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》,约2万亿元养老金可投资。此外,本月央行宣布完善中间价形成机制,并宣布一次性贬值2%,这次改革引发市场巨震,导致本月人民币中间价大跌4.45%,创历史最大单月跌幅。

        行业板块方面,继天津港事件之后,国务院要求深入开展危险化学品和易燃易爆物品安全专项整治,并加强了对环境的监测和治理。农业方面,《国务院办公厅关于加快转变农业发展方式的意见》、《关于财政支持建立农业信贷担保体系的指导意见》先后发布,要求加快推进农业现代化,促进实现财政金融协同支农。在国企改革方面,已有20多个省市出台了国有资产证券化率的目标,各地区提出的资产证券化率目标一般在50%以上,预计未来几年内将有30万亿的国有资产进入股市。此外,随着全球股市的震荡下探,避险需求提振黄金价格,黄金股也在本月迎来逆转良机。

        1.2. 市场行情

        指数方面,8月市场实现近1100点巨震。上中旬大盘震荡上扬,但下旬不断杀跌重回“2”时代,仅在月末有所反弹。上证综指收3205.99点,月跌12.49%,深证成指收10549.16点,月跌14.75%,两市均连续三个月下挫。中小板指收7133.33点,月跌14.43%;创业板指跌破2000点,收1996.87点,月跌21.38%。

        股指期货方面,沪深300股指期货主力合约IF1506收3070.2点,月跌14.53%;现货沪深300指数收3366.54点,月跌11.79%。中证500股指期货主力合约IC1506收5961.4点,月跌15.55%;现货中证500指数收6581.31点,月跌14.83%。上证50股指期货主力合约IH1506收2052.8点,月跌12.86%;现货上证50指数收2210.45点,月跌10.19%。

        行业板块方面,本月市场的大幅震荡使得行业板块出现显著分化,周期性行业和金融股明显强于新兴产业。Wind概念指数中,仅两个概念指数上涨。其中,太阳能发电指数、迪士尼指数、上海自贸区指数位列涨跌幅排名前三位;次新股指数、生物识别指数、移动支付指数位列涨跌幅排名后三位。

        2. 产品业绩情况

        2.1. 风险严格控制

        市场在八月遭遇新的一波抛售,在此期间冰剑系列产品严格遵守了投资限制,遵循既定的投资策略,保持明显的中低风险的投资风格,在严密控制风险的前提下严格控制回撤幅度

        1.低现货仓位控制风险:在期指对冲受到政策限制的情况下,保持较低仓位(10%-30%规避市场系统风险

        2.通过投资高流通性的品种(平均100亿以上的市值个股)来规避流动性风险。

        3.把握市场区间波动机会,阶段布局主流板块获取收益

        2.2. 弱市下严密控制净值回撤

        冰剑产品所有产品的持仓品种比例都保持一致

         

         
         

         

        3.投资计划与展望

            鉴于目前管理层对股指期货合约出台了诸多限制性措施,冰剑的套利模式效率降低,而考虑到政府托市下的市场运行具备较多不确定性,出于谨慎性原则,冰剑系列产品于上月底采取了进一步的减仓举措。目前冰剑的策略,已从现货+期货的套利模式转换为通过控制现货仓位应对系统性风险的波段操作模式,直至期货市场重归正常。

            未来一段时间,我们将保持谨慎乐观的态度,在严控总资金仓位的前提下,集中火力布局部分超跌优质个股,持仓方向上,兼具成长性的优质蓝筹股是近期关注的重点。同时适度参与部分高流动固定收益类投资,保证客户资产保值增值。

        4. 冰剑之光

        八月关键词造句

        执着与固执:正确的坚持叫做执着,错误的坚持叫做固执,而正确与否只有事后才知道。从2000点持股到5000点叫做执着,从5000点持股到3000点叫做固执。冰剑对市场秉承的是一个动态的评估,5000点的时候我们相信之前6000点附近的高点会是压力但同时也会是一股引力,可能会吸引指数去触碰这个天花板,然而在6月中旬掉头向下之后,我们迅速地改变我们的看法,因为评估会出错,但市场永远是对的,总不能说市场跌错了。八月,大部分时间里市场处于一个复杂区域,反弹然后再次悍然下挫,结合出台的各种政策消息和大资金的动态,让人难以执着地站在多头或者空头的一边,冰剑在这个时期选择随市场而动,执着于不执着,执着于对市场不断地解构和重估。

         

        信与不信:冰剑相信一切,因为我们应用的全部是市场上可以搜索到的公开信息,所以我们通过这些信息积极地去寻求每一个可能出现的机会,同时冰剑也怀疑一切,因为市场上充斥着的不仅仅是真相,所以我们认真检视去芜存真,努力避开每一个可能出现的陷阱。七月流火,八月未央,从大跌开始,已经有两次双降,我们相信政府有救市的决心,但更相信市场自有其运行的规律,大跌后底部的探寻并非能一触而就。从去杠杠,到救市,到再次救市,从人民币贬值到抑制人民币贬值……我们相信这些政策的初衷,同时也检视其中的矛盾点和随之而来的效用以及连锁的效应,在相信与检视之间寻找适合我们的波段,保护总资金的安全。我们相信优质的成长股代表中国经济未来发展的方向,得天独厚的市场地位,万千宠爱于一身的政策扶持,在牛市当中它们是当之无愧的尖刀部队,然后当市场发生改变,整个估值中枢开始下移,主流资金趋向于谨慎的时候,我们会再次检视成长股在当下真正的价值,我们相信它也怀疑它,我们追随价值,但价值从来不是一成不变。

         

        恐惧与贪婪:市场里充满了无穷的诱惑与陷阱,对应了人们的恐惧与贪婪。从此刻的角度来看,在5000点以前贪婪是正确的,5000点后的贪婪则是悲剧的开始;5000点前的恐惧会减缓资金增长的速度,5000点后的恐惧却可以最大程度的保护客户的资产。那么现在大盘到了3000附近,很多客户会问,究竟是该恐惧还是贪婪,该逃命还是抄底?我们认为在这种非常时期,不论散户还是机构,在确定性的右侧交易机会出现之前,资金安全才是第一位的。在市场里恐惧与贪婪是中性词,只是要把它们放在合适的位置。

         

         

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